В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь

В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь в преддверии решения ФРС по ставкам, как и большинство госбумаг стран EM. Доходности базовых активов удерживались на повышенных уровнях –UST-10 балансировала в районе 2,22%-2,23% годовых. В итоге, 10-летние суверенные евробонды EM в доходности за вчерашний день прибавляли 1,5-3,3 б.п. Определенную поддержку российскому сегменту госбумаг оказывал рост нефтяных цен к новым максимумам с апреля этого года –Brent доходил до 56,4 долл. за барр., в т.ч. после выхода недельных данных по запасам в США. В итоге, бенчмарк RUS’26 в цене снизился на 21 б.п. (YTM3,87%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 –на 93 б.п. (YTM4,77%-4,82%). Определенное давление на выпуски RUS’27 и RUS’47 оказало доразмещение бумаг в рамках сделки по обмену старых низколиквидных выпусков на новые. Так, финальный ориентир доходности доразмещения, который определил Минфин РФ,для RUS’27 составил 4%, для RUS’47–5,2% годовых. Данные уровни в т.ч. стали причиной ценовой коррекции в выпусках –10-летний евробонд снизился на 79 б.п. (YTM3,91%), 30-летний –на 150 б.п. (YTM5,13%).

Сегодня РусГидро (MCX:HYDR) (Ва1/ВВ+/ВВ+) может провести прайсинг евробонда в рублях, завершив roadshow. Ранее компания рассчитывала привлечь 10-15 млрд руб. Учитывая надежное качество эмитента, уровень доходности для 5-летних бумаг может составить 8,1%-8,2% годовых.

По итогам двухдневного заседания, как и ожидали рынки, ФРС сохранил неизменными ставки (1%-1,25%), при этом анонсировал начало планомерного сокращения баланса, уменьшив объем реинвестирования средств от погашения бумаг на сумму 10 млрд долл., ежеквартально наращивая ее размер на 10 млрд долл. до максимального значения 50 млрд долл. Вместе с тем, ФРС продолжает говорить еще об одном повышении ставок в 2017 г., чего не закладывали в цену рынки. В результате, рыночная вероятность подъема ставок в декабре выросла с 53% до 63%. Доходности UST-10 поднялись с 2,23%-2,24% до 2,27%-2,28% годовых. Вероятно, восхождение доходностей базовых активов продолжится, нельзя исключать, что 10-летние бонды достигнут уровня 2,3%-2,4% годовых, что соответственно будет находить отражение в доходностях госбондов EM, включая российские суверенные евробонды.

Сегодня рынки будут отыгрывать итоги заседания ФРС.Рост доходности суверенных бондов EM, вероятно, продолжится, в т.ч. и российских евробондов.

Александр Полютов, «Промсвязьбанк»