автор Танзил Ахтар
Криптовалютные биржевые фонды (ETF) на базе биткоина пытаются сдвинуться с мертвой точки и получить одобрение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Одобрение со стороны правительства и финансовых институтов является ключевым для биткоина, и поэтому на текущий момент криптовалюты тщательно изучаются регулирующими органами. В Европе в настоящее время доступны биржевые индексные облигации (ETN), основанные на биткоине, торгуемые на бирже NASDAQ OMX в Стокгольме.
Однако организовать работу в США оказалось намного сложнее. Совсем недавно SEC сообщила компании по управлению фондами VanEck о том, что она не будет рассматривать заявление о регистрации фирмы для Bitcoin-ETF. VanEck впоследствии отозвала свою заявку на создание VanEck Vectors Bitcoin Strategy ETF, которая использовала бы комбинацию торговли биткоином и фьючерсными контрактами.
Ранее этим летом REX Shares, базирующаяся в штате Коннектикут компания по управлению фондами с «акцентом на предоставление новых альтернативных биржевых продуктов (ETP)», подала заявку на создание двух новых фондов с активным управлением: REX Bitcoin Strategy ETFи REX Short Bitcoin Strategy ETF. Оба фонда планируют использовать фьючерсы на биткоин в качестве основного актива, но на прошлой неделе REX отозвала свою заявку.
Совсем недавно компания Grayscale Investments LLC сообщила, что биржа NYSE Arca Intercontinental Exchange также отозвала запрос в SEC о листинге фонда Bitcoin Investment Trust (OTC:GBTC), который в настоящее время является внебиржевым (OTC) и был запущен в 2013 году. В целом внебиржевые операции являются менее прозрачными и слабее регулируются, что делает их потенциально более рискованными.
В настоящее время биткоин частично доступен на традиционной бирже ARK Web X.0 ETF (NYSE:ARKW). Фонд, однако, не является классическим Bitcoin-ETF. Скорее, он позиционирует биткоин как «обертку». Проще говоря, ARKW является «глобальным фондом инвестирования в акции, который ориентируется на компании нового поколения, осуществляющие деятельность посредством Интернета». Таким образом, биткоин – это всего лишь один из компонентов фонда, поэтому называется «оберткой».
Заявка братьев Кэмерона и Тайлера Уинклвосс на учреждение Bitcoin-ETF (под названием COIN) также была отклонена. Однако в июле заявка была подана повторно и на данный момент находится в очереди на рассмотрение.
Критика Bitcoin-ETF со стороны BlackRock
В разговоре с Bloomberg Марк Вайдман, являющийся главой по iShares и индексным инвестициям BlackRock (NYSE:BLK), высказался касательно идеи фондов на базе биткоина: «В любом случае я не совсем понимаю смысл Bitcoin-ETF, потому что мы говорим об активах, к которым трудно получить доступ. Даже если биткоин когда-либо добьется успеха, я бы не рекомендовал его. И если криптовалюта станет успешной, зачем вам нужен биржевой фонд для доступа к ней?»
Ведущий блокчейн-стратег компании Ernst & Young Ангус Чемпион-де-Креспиньи, в своем сообщении в Твиттере отметил:
Глава Polymath Тревор Коверко заявил, что он всецело поддерживает идею Bitcoin-ETF. По словам Коверко, для того, чтобы использование биткоина и других токенов на базе технологии блокчейн стало массовой тенденцией, они должны стать доступными для обычного трейдера или инвестора. Он добавил, что Bitcoin-ETF станет мостом между основной массой пользователей и технологией блокчейн.
BlackRock может остаться за бортом
Коверко заявил: «Биржевые фонды дают инвесторам доступ к корзине ценных бумаг, и нельзя игнорировать огромный потенциал рядовых инвесторов, которые получат доступ к биткоину посредством ETF, особенно учитывая феноменальный темп роста цифровой валюты в этом году (и то, что биткоин продемонстрировал наилучшие показатели по сравнению со всем рынком за последние 5 лет). Если BlackRock не поймет этого, то выпадет из тренда».
Лорен Ксис, управляющий директор XBT Provider, шведской компании, запустившей первый Bitcoin-ETN и CoinShares Company, пояснил, что позиция SEC в последние месяцы была предельно четкой: «До тех пор, пока рынок фьючерсов на биткоины не выйдет на профессиональный уровень, который отличает наличие ликвидности и глубины для поддержания хеджирования биржевых фондов в США, Комиссия, скорее всего, не будет одобрять заявки на их создание. Поэтому мы не удивлены отзывом заявки».
Ксис признает, что это должно «разочаровывать американских инвесторов», поскольку большая часть остального мира имеет доступ к биржевым продуктам, которые обеспечивают доступ к биткоину.
Он также приводит обоснование того, почему может возникнуть серьезный спрос на криптовалютные фонды, ведущие деятельность в США. «Можно выделить три основные причины, по которым клиенты пользуются нашим Bitcoin-ETNдля доступа к биткоину»:
- Доступность. Инвестор может использовать для работы привычную ему платформу.
- Выгодное налогообложение. В некоторых странах (таких как Великобритания), инвесторы могут работать через фонд самостоятельных пенсионных отчислений (SIPP), и инвестирование в биткоин облагается иной ставкой налога.
- Безопасность и хранение. Мы несем ответственность за безопасность и хранение каждого биткоина - это означает, что клиент, который может не желать становиться экспертом в этой сфере, не должен беспокоиться о безопасности своих инвестиций.
Причины, по которым SEC отклоняет заявки
Генеральный директор Leverj (децентрализованной платформы для торговли криптовалютными деривативами) Бхарат Рао считает, что SEC отклоняет заявки по весьма весомым причинам.
Он заявил:
«Биткоин определяется как товар, а ETF, работающие с другими товарами, такими как золото, являются довольно стандартными. ETF может покупать и хранить физический товар самостоятельно или передавать депозитарной организации. Более дешевая альтернатива - покупать фьючерсы для поддержки ETF. Bitcoin-ETF, торгующий реальными биткоинами, скорее получит одобрение, чем тот, который работает с фьючерсами. Это связано с тем, что регулируемый рынок фьючерсов на биткоины с достаточно длительной историей функционирования еще не существует».
В конечном счете мы придем к Bitcoin-ETF
Рао добавил: «Даже Bitcoin-ETF, работающие с реальными биткоинами, столкнутся с определенными трудностями. Фонд должен будет гарантировать, что валюта не может быть потеряна или украдена, а число выпущенных акций отражает реальное количество биткоинов. Это может быть осуществлено благодаря использованию учетных записей с несколькими подписями с проверкой подлинности по цепочке. В конце концов, все встанет на свои места, и ETF смогут получить одобрение. Преимущество хранения фондового биткоина над обычным минимально, поскольку биткоины не имеют затрат на транспортировку, безопасность и хранение, сопоставимые с золотом или другими товарами. Тем не менее, одобрение работы Bitcoin-ETF ожидается участниками рынка, так как это обеспечит свежий приток капитала, что увеличит стоимость каждого токена».