Долговые рынки ЕМ вчера инерционно снижались, однако рост доходностей базовых активов немного сократил суверенные кредитные спрэды. Российские евробонды, устоявшие от распродажи во вторник, вчера подросли в доходностях на 1-2 бп.
Внутренний долговой рынок накапливает усталость. Рубль имеет слабые перспективы для укрепления, что провоцирует выход нерезидентов из ОФЗ, который только усиливает внутренний спрос на валюту. Аукционы Минфина, несмотря на «антикризисный» набор предложения бумаг, прошли в условиях невысокого спроса. Так, 7-летние ОФЗ 26222 удалось разместить на 12.6 млрд руб. из 15 млрд руб., 15-летний ОФЗ 26221 – на все 10 млрд руб. при переподписке в 2.3х. На вторичном рынке доходности ОФЗ росли на 3-4 бп в дальнем сегменте и на 5-8 бп на среднем участке. За неделю российский долговой рынок выглядел невзрачно на фоне аналогов ЕМ. Доходность формировалась преимущественно за счет небольшого укрепления рубля, тогда как доход в локальной валюте практически нулевой. Характерно, что такое поведение было характерно для большинства внутренних долговых рынков ЕМ, чьи валюты находятся под ударом внешних инвесторов на фоне сокращения позиций керри-трейд.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ