Группа ВТБ: итоги 9 мес. 2017 г. по МСФО

По данным консолидированной МСФО-отчетности за 9м 2017г.,чистая прибыль группы ВТБ (MCX:VTBR) выросла до 75,3 млрд руб. по сравнению с 34,1 млрд руб. за 9м 2016 г. Позитивное влияние на финансовые результаты оказывает снижение процентных расходов на 14,2% г/г (-73 млрд руб.). Процентные доходы в годовом сравнении сократились на 4,5% (-37 млрд руб.). В условиях снижения ставок процентные доходы Группы ВТБ поддерживает наращивание портфеля розничных кредитов. Чистая процентная маржа за 9м2017г. восстановилась до 4,1% по сравнению с 3,7% за 9м2016г.

Расходы на формирование резервов Группы ВТБ за 9м 2017 г. снизились до 118 млрд руб. по сравнению с 147 млрд руб. за 9м2016 г. Показатель NPL сохранился на уровне начала года -6,4%. Покрытие необслуживаемых кредитов резервами на 30.09.2017 г. составило 103%, что предполагает ограниченный потенциал улучшения результатов за счет снижения расходов на резервы в будущем.

Прибыль Группы ВТБ за 3 квартал составила 17,4 млрд руб., что ниже результатов за предыдущие 4 квартала. На снижение прибыли в 3 квартале повлиял рост расходов на резервирование потерь, а также убыток 20,5 млрд руб. по небанковским активам.Также мы обращаем внимание на рост операционных расходов на +12,8% г/г.

По итогам 2017 г. Группа ВТБ прогнозирует прибыль 100 млрд руб.,что соответствует рентабельности капитала (ROAE) на уровне 7,0%. С учетом результатов за 9м2017 г. достижение данного прогноза выглядит реалистично. В начале 2018 г. Группа ВТБ планирует объединение Банка ВТБ и ВТБ 24, что позволит снизить операционные издержки. Тем не менее, ранее анонсированные цели по прибыли 150 млрд руб. в 2018 г. и 200 млрд руб. –в 2019 г. при текущей динамике показателей Группы ВТБ пока представляются трудно достижимыми.

Активы Группы ВТБ за 9м2017 г. выросли на 2,4% -до 12,6 трлн руб. Основной рост был реализован в 3 кв.(+2,3%). В составе активов наиболее быстро происходит увеличение портфеля розничных кредитов, который вырос за 9м2017 г. на 11,5% до 2,4 трлн руб. (+0,25 трлн руб.). Портфель корпоративных кредитов сократился с начала года на 1,5% до 7,2 трлн руб.

Портфель ценных бумаг Группы ВТБ за9м2017 г. сократился на 4,5% до 576 млрд руб. Доля портфеля ценных бумаг в активах снизилась с 5% до 4%. В составе портфеля произошло уменьшений вложений в облигации на 2,8% до 527 млрд руб., портфель акций снизился на 19,5% до 50 млрд руб.

На протяжении 9м2017 г. Группа ВТБ активно наращивала средства клиентов, что позволило сократить фондирование от ЦБ РФ и от других банков. Средства клиентов за 9м2017 г. выросли на 23% или на 1,7 трлн руб. Объем привлеченных средств клиентов на 30.09.2017 г. составил 9,1 трлн руб. Доля средств клиентов в пассивах выросла до 79,2% на 30.09.2017 г. по сравнению с 65,7% на 31.12.206 г. Фондирование от ЦБ РФ и других банков за 9м2017 г. сократилось с 2,5 трлн руб. до 1,1 трлн руб. (9,6% от обязательств).

Доля средств, привлекаемых за счет выпуска ценных бумаг в обязательствах снизилась за 9м2017 г. с 3,6% до 2,9%. Сокращение объема бумаг в обращении поддерживает котировки бондов ВТБ. Старшие выпуски евробондов ВТБ с погашением в 2018 и 2020 годах торгуются с премией к кривой доходности евробондов Сбербанка (MCX:SBER) порядка 20 б.п., что на наш взгляд соответствует справедливому уровню.

Показатели достаточности капитала Группа ВТБ (рассчитанные в соответствии с Basel-I) имеют нейтральную динамику. Коэффициент достаточности капитала первого уровня остался на уровне начала года -12,9%. Коэффициент достаточности общего капитала снизился с 14,6% до 14,5%. На снижение норматива повлиял опережающий рост активов, взвешенных с учетом риска по сравнению с темпами прироста собственных средств. Планируемые Группой ВТБ высокие темпы наращивания портфеля кредитов физлицам ограничат потенциал улучшения нормативов достаточности капиталав ближайшей перспективе.

Дмитрий Монастыршин, «Промсвязьбанк»