Прошел очередной аукцион по размещению облигаций федерального займа от Минфина и по данным Московской биржи. Минфину не удалось привлечь тот объем средств, который изначально планировался. Тенденция на ослабевание спроса на наши ОФЗ наблюдается уже с начала ноября, о чем говорят так же в Центральном банке, по оценкам которого, чистые покупки сократились с 74,8 до 14,2 млрд рублей. Частично это связано с падением интереса к вложениям в бумаги развивающихся рынков.
Несмотря на то, что спрос на более «короткие» бумаги оказался меньше предложения, бумаги с дальним сроком погашения были куплены в полном объеме. Скорее всего скупка облигаций с дальним сроком погашения связана с ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ. Наряду с вышеперечисленными факторами так же растут опасения относительно возможного расширения санкций в отношении России, которые будут накладывать ограничения на покупку западными инвесторами наших ОФЗ. На фоне всего этого возникает вопрос, есть ли реальная угроза оттока капитала и связанной с этим девальвации рубля?
Прежде всего необходимо оценить техническую картину, на основных индикаторах рынка ОФЗ. Так, индекс российских облигаций все еще находится в восходящем тренде и пока нет никаких предпосылок к массовой распродаже. Более того, с большей долей вероятности в ближайшее время индекс вырастет до уровней 140- 140,75.
Что касается доходности, то по десятилетним облигациям она все еще в нисходящем тренде, что говорит о том, что их все еще покупают. Техническая картина никаких сигналов к развороту пока тоже не дает, вероятнее даже небольшой поход вниз к уровням 7,55%- 7,50%. Однако стоит обратить внимание на два выделенных шипа. Вероятнее всего, это были две крупные распродажи, которые свидетельствуют о сбросе этих бумаг крупным инвестором. Однако то, что тела свечей закрылись практически на уровне открытия, говорит о том, что весь объем был сразу же куплен.
Касаемо динамики пары USD/RUB важно отметить, что недавнее ослабление рубля было вызвано закупкой валюты нашими компаниями для обслуживания платежей по внешним займам, которое традиционно проходит в последнем квартале. Пара продолжает торговаться в диапазоне 58-61 и пока недостаточно факторов, которые могли бы привести к значительному выбросу из этих рамок:
По нашему мнению, пара продолжит торговаться в восходящем канале и в ближайшей перспективе ожидаем поход к нижней границе – к уровням 58-58,2.
Альберт Кятов, аналитик ИТИ "Феникс"