Торги на валютном рынке в пятницу завершились минимальными изменениями рубля. Снижение в первой половине дня было нивелировано ростом нефтяных котировок, которые по итогам пятницы прибавили 2%. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.13 руб. (-5 коп.), курс евро – 69.66 руб. (-6 коп.). На международном валютном рынке доллар стабилизировался к евро на отметке
$1.1770.
Высокодоходным валютам расти всё сложнее на фоне потока неплохой экономической статистики из США, которая подтверждает решительность ФРС в скорости нормализации денежно-кредитной политики. Несмотря на рекордные цены активов на развитых рынках, интерес к ним остается выше, чем к высокодоходным гаваням. Рубль в этом контексте выглядит аутсайдером, поскольку к общим проблемам ЕМ добавляются также и локальные факторы в виде рисков новых западных санкций, затрагивающих суверенный долг, а также внутренний спрос на валюту в рамках графика погашений внешних кредитов. Покупки Минфина также провоцируют ослабление рубля, даже если рыночные настроения определяются как нейтральные. Впрочем, лишь реализация риска усиления санкций может спровоцировать значительное ослабление рубля, тогда как остальные проблемы укладываются в среднесрочный диапазон волатильности обменных курсов.
Условия российского денежно-кредитного рынка по итогам недели практически не изменились. В середине недели ликвидность и ставки были под давлением окончания периода усреднения обязательных резервов, который пересекался с мерами абсорбирования со стороны ЦБ РФ. Уровень краткосрочных процентных ставок консолидируется на 15 ба выше уровня ключевой ставки. На рынке МБК 1-дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 8.40% годовых (-2 бп), 7-дневные – под 8.41% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.15% годовых (+2 бп).
На текущей неделе стартует налоговый период декабря, который традиционно несколько затратнее для денежного рынка, чем предыдущие месяцы. Мы оцениваем объем основных налогов в декабре на уровне 1.72 трлн руб. против 1.37 трлн руб. в ноябре. С учетом потенциальных оттоков ликвидности на покупку валюты и механизмов абсорбирования ЦБ РФ, краткосрочные процентные ставки могут остаться на повышенных уровнях вплоть до конца текущего года.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ