Нефтяные котировки снова идут вверх, на этот раз на фоне новости о прорыве трубопровода Forties в Северном море. В понедельник цена барреля Brent установила новый двухлетний рекорд USD 65,83. В то же время рынок нефти никак не отреагировал на взрыв газового хаба в Австрии, через который идут основные поставки газа в Европу.
Вообще, новостной фон вокруг нефти в последнее время может в итоге поспособствовать тому, что ее цена может обновить максимум 2015 года (USD 70 за баррель Brent). Но на более отдаленной перспективе цены, скорее всего, будут ниже. Мы полагаем, что из-за роста предложения со стороны сланцевых производителей США, а также стран и компаний, не затронутых сделкой ОПЕК+, цены на нефть снизятся. Наш прогноз на следующий год – USD 57 за баррель Brent.
В отличие от нефти, у золота и промышленных металлов гораздо меньше шансов устроить ралли до конца года. Основное препятствие – это ужесточение денежно- кредитной политики ФРС, эти сегменты сырьевых рынков наиболее чувствительны к изменению процентных ставок. Плюс к этому, сейчас наблюдается снижение импорта промышленных металлов со стороны главного потребителя, Китая.
С другой стороны, постепенное накопление макроэкономических рисков (мировая экономика все ближе к верхней точке делового цикла) должно увеличивать спрос на драгоценные металлы. В то же время, долгий период цен промышленных металлов вызвал падение инвестиций в отрасли и, тем самым, снизил возможности компаний наращивать выпуск.
Все это должно позитивно сказываться и на российских финансовых активах. Все-таки даже USD 57 за баррель – это крайне комфортный уровень для российской экономики.
ФРС: СТАВКА И ПРОГНОЗЫ
Сегодня вечером будут известны итоги последнего в этом году заседания ФРС. Рынок уже заложил в цены повышение ставки на 0,25 п.п. Поэтому самым важным будет тон заявлений и прогнозы. Если ФРС озвучит прогноз роста инфляции, ВВП и других макроэкономических показателей, то для рынка это будет сигнал о дальнейшем ужесточении монетарной политики, к чему он уже готов.
Сейчас рынок закладывает 2 повышения ставок в первом полугодии 2018 года, дальнейшая политика будет зависеть от макроэкономических данных. Если прогнозы будут пересмотрены в сторону понижения и тон заявлений будет мягким, то это может спровоцировать уход от риска в защитные активы, например, вызывать коррекцию на рынке акций.
ЕЦБ И БАНК АНГЛИИ СОБЛЮДАЮТ ОСТОРОЖНОСТЬ
В четверг состоятся заседания ЕЦБ и Банка Англии. Смены параметров монетарной политики мы не ожидаем. Но если Банк Англии все же повысил ставку на ноябрьском заседании в этом году на 0,25% - до 0,5%, то ЕЦБ пока придерживается ультрамягкой политики. Сворачивание программы количественного смягчения начнется лишь в январе 2018 года и очень сдержанно. С учетом устойчиво позитивной статистики по еврозоне, рынок ожидает более агрессивных заявлений Драги, например, о более интенсивном сворачивании программы выкупа активов или о горизонте повышения ставок – сейчас он обозначается как «ставка будет на нулевой отметке еще долго после завершения QE». Если тон заявлений ЕЦБ снова будет излишне мягким, то это может спровоцировать противоположные реакции.
4. СТАВКА ЦБ РФ И ИНФЛЯЦИЯ
В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Рынок в редком единстве ожидает снижения ключевой ставки на 0,25% - до 8%. Инфляция остается рекордно низкой, в ноябре она составила 2,5% в годовом выражении. По оценке ЦБ, инфляция в 2017 году без учета факторов укрепления рубля и хорошего урожая равна 3,7%. В 2018 году ожидается ускорение роста цен, однако вероятность того, что инфляция разгонится выше целевых 4%, на текущий момент низкая. Таким образом у мегарегулятора есть пространство для снижения ставок до 6-7% в течение 1-2 лет с учетом пересмотра диапазона реальной процентной ставки, нейтральной для инфляции, с 2,5-3% до 2-3% ранее в ноябре этого года. Ситуация выглядит благоприятной для притока средств в рублевые долговые инструменты, что в свою очередь будет одним из факторов поддержки курса российской валюты.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»