Торги на валютном рынке вчера завершились заметным укреплением рубля, несмотря на снижение нефтяных котировок. Итоги заседания ФРС придали позитивный импульс большинству высокодоходных валют. Курс доллара на закрытие биржи составил 58.61 руб. (-68 коп.), курс евро – 69.26 руб. (-39 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к евро на итогах заседания ФРС, которые были расценены инвесторами как недостаточно агрессивными в рамках ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики. По итогам дня основная валютная пара выросла на 75 бп до $1.1825.
Волатильность внутреннего валютного рынка определяется двумя факторами – скачками нефтяных котировок и внутренними покупками валюты, в том числе Минфином. Когда нефтяной рынок не предоставляет позитивных новостей, покупки валюты внутренними участниками автоматически формируют для рубля негативных краткосрочный тренд. Впрочем, негативные прогнозы по российской валюте на декабрь пока не оправдываются, что является результатом относительно высоких цен на нефть и сохранению умеренного спроса на рублевый долг в свете низких годовых темпов инфляции и ожиданий сокращения ключевой ставки ЦБ РФ в пятницу до 8.00% годовых. Тем не менее, расслабляться рано: сочетание коррекции на нефтяном рынке и всплеска внутреннего спроса на валюту может спровоцировать кратковременный, но довольно ощутимый скачок курсов доллара и евро.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила немного улучшаться. Приток в банковскую систему бюджетных денег заставляет Центробанк более активно абсорбировать избыток ликвидности, однако это не мешается краткосрочных процентным ставкам понемногу снижаться. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 8.24% годовых (-2 бп), 7-дневные – под 8.31% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.00% годовых (-6 бп).
На текущей неделе стартует налоговый период декабря, который традиционно несколько затратнее для денежного рынка, чем в предыдущие месяцы. Мы оцениваем объем основных налогов в декабре на уровне 1.72 трлн руб. против 1.37 трлн руб. в ноябре. С учетом потенциальных оттоков ликвидности на покупку валюты и механизмов абсорбирования ЦБ РФ, краткосрочные процентные ставки могут остаться на повышенных уровнях вплоть до конца текущего года.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ