Во вторник прошла небольшая коррекция в российских евробондах

На общем позитиве глобальных инвесторов к риску развивающихся стран в начале года наблюдались покупки суверенных бумаг EM–доходности 10-летних выпусков Бразилии, ЮАР и России снижались в пределах 10-19 б.п. Стоит отметить, что рынки по-прежнему довольно консервативны в отношении темпов ужесточения монетарной политики ФРС в 2018 г., ожидая только два повышения ставок, даже уже с учетом принятой налоговой реформы в США. При этом доходности бенчмарк UST-10 удерживались в диапазоне 2,4%-2,5% годовых. В свою очередь, дифференциал ставок с госбондами стран EM остается еще заметным, в результате в начале года наблюдалась покупка риска, причем основной рост котировок суверенных евробондов EM наблюдался в длине на фоне уплощения формы кривой treasuries.

Тем не менее, вчера прошла небольшая коррекция в выпусках суверенных бондов EM, в т.ч. и в российских выпусках,после активного ценового роста предыдущих дней. При этом доходность UST-10 во вторник вышла из диапазона 2,4%-2,5% и достигла уровня 2,55% годовых. В то время как 10-летние госбонды EM–выросли в доходности на 3-8 б.п. В итоге, российский бенчмарк RUS’27 в цене снизился на 30 б.п. (YTM3,78%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 –на 58-61 б.п. (YTM 4,7%-4,71%), 30-летний RUS’47 –на 88 б.п. (YTM 4,86%). Поддержку российскому сегменту евробондов оказывала дорожавшая нефть –смесь Brent достигла отметки 69 долл./барр. на фоне недельных данных API о значительном сокращении запасов нефти на 11,2 млн барр.

Сегодня с утра UST-10 продолжают рост доходности и уже забрались в район 2,57% годовых. Данная динамика вновь может оказывать давление на российские суверенные евробонды, при этом в поддержку выступят нефтяные цены, которые уже превысили 69 долл./барр. по Brent. Пока рано говорить о начале разворота в российских евробондах, которые демонстрируют динамику в общем тренде с госбумагами EM. Из важной статистики этой недели в пятницу выйдут в США розничные продажи и инфляция за декабрь.

Рост доходности UST продолжит оказывать давление на российские суверенные евробонды, сдерживать будет заметно подорожавшая нефть.

Александр Полютов, «Промсвязьбанк»