Криптолихорадка продолжает поддерживать аппетит инвесторов к цифровым активам, даже с учетом того, что некоторые хедж-фонды выражают обеспокоенность этим классом активов. Чрезвычайно высокая волатильность биткоина раздражает инвесторов, однако многие из них используют текущую просадку для покупки (и это относится не только к биткоину).
Биткоин является самым ярким представителем этой категории активов. По данным Forbes, за 2017 год посредством ICO было привлечено около $5 миллиардов.
Некоторые из этих предложений предоставляют инвесторам возможность извлечь прибыль из этой новой и не до конца понятной категории активов, не беря на себя серьезную финансовую нагрузку, связанную с покупкой даже одного биткоина. К сожалению, растущая популярность цифровых валют вызвала рост мошеннических схем и незаконной деятельности.
На рынке цифровых активов выросло число злоупотреблений под названием «накачка и сброс», которые предоставляют неосторожным и неопытным инвесторам возможность купить актив на раннем этапе. Стоит отметить, что подобное мошенничество не является чем-то новым. Ранее на этой неделе на прошедшем в Калифорнии юридическом семинаре председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Джей Клейтон предупредил, что некоторые адвокаты, консультирующие компании в отношении ICO, нарушают свои профессиональные обязанности и могут стать объектами дисциплинарных разбирательств.
IPO, ICO или ITO
Для тех, кто не знаком с феноменом ICO (Initial Coin Offering), дадим краткое пояснение. ICO представляет собой альтернативный способ сбора средств без необходимости привлечения венчурного финансирования или банковских кредитов. По сути, посредством ICO инвесторы получают цифровые сертификаты. Рассматривайте ICO в качестве цифровой версии IPO. Иногда ICO называют ITO – Initial Token Offering.
Как отличать законные и прибыльные ICO от тех, которые стоит игнорировать или избегать? Ниже мы приводим список из пяти ключевых пунктов.
1. Направления использования собранных средств
Партнер юридической фирмы Barnes & Thornburg Трейс Шмельц считает, что предусмотрительно будет определить наличие планов компании по четкому и прозрачному использованию средств.
«Если бизнес-план или ожидаемое использование средств не имеют здравого смысла, инвестор должен искать другие возможности для вложений. Во-вторых, каждая бизнес-модель должна отвечать на вопросы: во-первых, является ли этот продукт или услуга востребованными, и во-вторых, сколько конкурентов предоставляют этот продукт или услугу? В-третьих, не все можно предложить в виде цифровых токенов. В начале 2000-х компания Enron утверждала, что может сделать бизнес на чем угодно. Это оказалось неправдой. Не существует ликвидного рынка для всех классов активов, также как и нет ликвидного рынка для электронных токенов».
2. Понимание рисков
Генеральный директор компании Coinsilium (предоставляющей рекомендации и инвестирующей в блокчейн-проекты) Эдди Травиа предупреждает, что многие ICO неспособны осуществить заявленные цели.
«Многие ICO не смогут достичь своих целей, которые часто являются довольно амбициозными, а процент выживаемости стартапов в целом (во всех секторах) невысок. В случае предложения токенов главная проблема заключается в том, что некоторые компании и фонды продают их широкой публике, которая не понимает рисков, связанных с этими проектами».
3. Отношение к ICO не должно отличаться от подхода к традиционному инвестированию
Глава отдела электронной коммерции и цифровых активов израильской HFN Джил Уайт отметил следующее.
«Инвесторы должны подходить к инвестициям в ICO основываясь на таком же анализе, как и в случае рассмотрения любых традиционных инвестиций. Жизнеспособность токенов зависит от анализа основ проекта и экономики сегмента, на которых основано предложение валюты. Экономический анализ проекта на базе цифровых валют должен быть инновационным, но основанным на традиционных принципах. Платформа разрабатывает нечто, способное привлечет пользователей? Если нет, то предлагаемые токены не имеют никакой стоимости».
4. Особое внимание уделяйте анализу проектной документации
Документация нового проекта является ключевым компонентом любого ICO. Ее публикует эмитент, и она должна содержать детальную информацию, с которой обязан ознакомиться инвестор, включая техническую спецификацию, потенциал коммерческого применения и направление использования привлеченных средств. Для потенциальных инвесторов эти сведения являются критически важными.
«При анализе проекта ключевым моментом является способность компании осуществить проект с коммерческой и технической точек зрения. В проектной документации должны быть четко указаны проект, права, связанные с токенами, и риски, связанные с предприятием в целом. Хорошо продуманный, согласованный технический документ является руководством в отношении преимуществ компании, перспектив ее управления и вероятности успеха в долгосрочном периоде».
Травиа отметил, что технология блокчейна достаточно сложна для понимания и техническая документация может быть достаточно объемной. Однако, это полностью новый сегмент, не регулирующийся аналогично с валютными и фондовыми рынками.
«Пока не существует никаких правил относительно степени раскрытия информации и руководств по необходимому предоставлению информации в технической документации, а права собственников токенов достаточно расплывчаты. Именно поэтому мы поддерживаем инициативы, такие как проекты DLT и Gibraltar Blockchain Exchange (GBX), нацеленные на создание первой регулируемой площадки для торговли цифровыми токенами».
5. ICO могут сталкиваться с юридическими трудностями
Глава юридического управления венчурной компании BlackSwan доктор JeppeStokholm в своем блоге написал следующее.
«Не все юрисдикционные системы принимают механизм ICO/TGE (Token Generation Events). 4 сентября 2017 года центробанк Китая объявил проведение ICO незаконным на территории страны, и потребовал прекратить всю деятельность, связанную с этим методом сбора средств. Народный Банк Китая заявил, что все средства, собранные посредством ICO, должны быть немедленно возвращены, или компании ждет строгое наказание».
Хотя далеко не все государства обрушились на цифровые активы с серьезностью регуляторов Китая, ряд регулирующих органов как в Азии, так и по всему миру начали уделять больше внимания деятельности, связанной с реализацией токенов.
Тем не менее, базовый принцип для инвесторов остался неизменным: это новый и нерегулируемый рынок, который остается высокорискованным. Caveat emptor – вы сами несете ответственность за свои вложения.