Вчера Минфин РФ успешно разместил ОФЗ, превзойдя все показатели с начала прошлого лета.
По итогам данного размещения аналитики ИК «Прайм Капитал» пришли к выводу, что в настоящее время спрос смещается в средний участок кривой доходностей, после повышенного интереса к длинным выпускам в последние недели.
Вчера на еженедельном аукционе Минфин предложил комбинацию из индикативного 10-летнего выпуска серии 26212 и сравнительно нового среднесрочного 25083. Спрос на ОФЗ со стороны инвесторов составил 117 млрд руб., предложение было превышено в 2,5 раза.
Первый лот – индикативные 10-летние ОФЗ серии 26212 с погашением в 2028 году были предложены в объеме 25,9 млрд руб.
Спрос на них по результатам аукциона превысил предложение в 2 раза, составив 52,4 млрд руб. Ведомство предложило минимальный дисконт к рынку, в то время как предыдущие две недели размещения проходили с премией. Средневзвешенная цена размещения – 100,71%, что соответствует 7,07% доходности к погашению.
После того, как индикативный выпуск достиг знаковой доходности в 7% годовых, интерес к длинным облигациям немного упал. Инвесторы пока не готовы покупать данные бумаги ниже этой чувствительной отсечки по доходности.
На этом фоне спрос на более короткие ОФЗ ПД серии 25083 с погашением в 2021 году увеличился в несколько раз, составив 64,7 млрд руб. при объеме предложения в 20 млрд руб. Минфин разместил данный выпуск с премией к рыночной цене. Средневзвешенная цена достигла 101,5%, что соответствует 6,64% доходности к погашению.
По нашему мнению, изменение вкусов инвесторов и отход от длинных к среднесрочным выпускам выглядит логичным, такая тенденция, вероятно, продолжится на среднесрочном временном горизонте. Наклон кривой процентных ставок будет расти по мере нормализации политики ЦБ, увеличивая спред между длинными и средними бумагами. Сейчас мы рекомендуем особенно присмотреться к ОФЗ следующих серий: 26211, 26209,25083, которые обеспечат более высокую доходность