Пара EUR/USD отметилась худшей дневной динамикой, по меньшей мере, за последние три недели, а инвесторы продолжают недоумевать, как Марио Драги удалось уговорить «быков» по евро выбросить белый флаг? Вроде бы и прогноз по ВВП на 2017 ЕЦБ повысил с 2,3% до 2,4%, игнорируя признаки замедления экономики еврозоны в первом квартале, и формулировку о расширении масштабов QE в случае необходимости убрал, однако единая европейская валюта уверенно двинулась вниз. В чем же дело?
Управляющий совет отдавал себе отчет, как могут отреагировать рынки на очередной шаг в направлении нормализации денежно-кредитной политики. И глава ЕЦБ попытался сгладить решение регулятора о нежелании расширять объемы программы количественного смягчения в случае замедления экономики еврозоны ссылкой на его ретроспективность. Дескать, нельзя сравнивать те времена, когда формулировка начала использоваться, с текущим бурным ростом ВВП.
Одновременно супер-Марио эффективно использовал прошлый опыт: по итогам одного из заседаний Управляющего совета в 2017 рынки ждали заявления о конечности QE, не получили его и начали продавать евро. Мартовская фраза о том, что ЕЦБ будет продолжать покупать активы до сентября или «за его пределами, если это необходимо» свидетельствует о крайне медленной нормализации монетарной политики. Как, впрочем, и снижение прогноза по инфляции на 2018 с 1,5% до 1,4%. Таким образом, центробанк показал, что ставки будут находиться на текущих уровнях еще очень долго. JP Morgan видит их первое повышение только в июне 2019, срочный рынок – в марте следующего года.
Прогнозы ЕЦБ по инфляции
Источник: Bloomberg.
Если вы держите деньги в банке, который не собирается в течение 12 месяцев поднимать проценты по вашему депозиту (ЕЦБ), а банк через дорогу (Атлантический океан), напротив, горит желанием сделать это 3-4 раза (ФРС), имеет ли смысл хранить свои сбережения в прежнем месте? Так работает дивергенция в монетарной политике в чистом виде, однако на практике ее влияние сглаживается политическими рисками и другими факторами.
Угроза глобальной торговой войны заставила инвесторов забирать деньги с ETF, ориентированных на американский рынок акций, с удвоенной скоростью: на неделе ко 2 марта нетто-отток составил $10 млрд, достигнув отметки $23 млрд с начала года. Китай в ответ на введение Вашингтоном импортных пошлин на сталь и алюминий заявил, что будет принимать серьезные меры для защиты собственной безопасности. Если речь пойдет о продажах казначейских бондов США, то доллару не позавидуешь.
Мир стоит на пороге глобальной торговой войны, однако пока внимание трейдеров Forex приковано к отчету по американскому рынку труда. Безработица может упасть до 4% впервые с декабря 2000, а продолжение роста средней заработной платы на 2,9% или выше вернет внимание инвесторов к действиям ФРС. При таком раскладе обновление недавнего минимума на 1,2295 позволит паре EUR/USD продолжить коррекцию. Впрочем, от неприятных сюрпризов от занятости никто не застрахован.
Дмитрий Демиденко для LiteForex