Как изрек сегодня Швейцарский национальный банк, оставив свою монетарную политику неизменной: «тлеющей торговой войны нет», «международная торговля сохранила динамизм». Возможно, это такой джедайский «обман разума», когда что-то говорится в надежде на то, что сказанное сразу станет правдой, но мы в этом сомневаемся. Такая позиция не учитывает те риски, в результате которых может усилиться швейцарский франк и измениться инфляция в Швейцарии. Вероятно, ШНБ продолжит управлять рынком, выводя на первый план те условия, которые способствуют достижению его целей. Либо швейцарский центробанк просто видит сквозь пелену краткосрочного хайпа.
ШНБ все еще считает курс швейцарского франка завышенным (несмотря на то, что пара евро-франк приближается к отметке 1,20) и еще раз подчеркнул, что его вмешательство в игру на валютных рынках необходимо. Спекуляции о том, что ШНБ опередит Европейский центральный банк в ужесточении монетарной политики, по-прежнему не соответствуют действительности: прогноз инфляции на 2018 г. был смещен вниз с 0,7% до 0,6%, что вряд ли достаточно для изменения процентных ставок. ШНБ ожидает экономический рост в 2,0%. Ипотечное кредитование снижается, но цены на жилье начинают расти, предупреждая о возможной коррекции. В целом, ШНБ доволен текущей политикой и не торопится вносить в нее изменения. Мы полагаем, что первое повышение ставки в Швейцарии произойдет в 2019 г., через неспешные полгода после ЕЦБ.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd