Технический анализ
Валютная пара доллар/рубль продолжает торговаться в рамках медвежьего тренда от 19.03.2018. Этот сценарий предполагает снижение к уровню 56,49 далее к 55,97, пробой которой активизирует среднесрочный сценарий от 15.11.2017 с потенциалом 55,34.
В свою очередь пробой 57,05 вверх сломает краткосрочный медвежий тренд от 23.03.2018. Далее ближайшей целью окажется уровень 57,40. Пробой цели будет означать слом нисходящей тенденции от 19.03.2018.
Новостной фон
На прошлой неделе, в пятницу, в Брюсселе завершился саммит ЕС. На нем было единогласно поддержано осуждение России по “делу Скрипаля” и выказана солидарность в вопросах санкций Лондону. Наиболее ясно свои намерения проговорили некоторые представители Прибалтики и Восточной Европы. Среди них фигурируют Польша, Латвия, Литва и Эстония. Они изучают вопрос о возможной высылке российских дипломатов или об отзыве своих дипломатов из РФ.
Не упустил возможность выказать свою солидарность с Великобританией глава США. Дональд Трамп рассматривает возможность высылки некоторого количества российских дипломатов из-за отравления бывшего двойного агента Сергея Скрипаля.
Однако также на саммите ЕС не редко звучала другая позиция с призывом не рвать отношения с РФ даже несмотря на осуждение инцидента в Солсбери. Австрия, например, не будет высылать российских дипломатов из страны на фоне "дела Скрипаля", заявил федеральный канцлер Австрии Себастьян Курц. За диалог с РФ высказался министр Бельгии Шарль Мишель, а также в Италии, Греции и Ирландии.
Судя по заявлениям отдельных стран на саммите ЕС расстановка сил в Евросоюзе остается прежней, ситуация кардинально не изменилась. Также высылка дипломатов - это не самый жесткий вариант санкций для России, поэтому реакция рынков закономерно была минимальной. При этом риск ввода, в свою очередь, экономических санкций со стороны США и Великобритании никуда не ушел. В случаи их ввода можно ожидать усиление давления на рубль.
Россия вслед за отдельными странами похоже также ввязывается в торговую войну. По заявлениям пресс-секретарь России Дмитрий Песков возможный ответ России на введенные в США таможенные пошлины на сталь и алюминий может быть проработан с участием Минпромторга. Скорее всего санкции будут номинальными. У России с США небольшой объем торгов, а продукция импорта высокотехнологичная. Эту продукцию, наверняка, правительство РФ трогать не будет, иначе ударят по себе. Скорее всего под повышенные пошлины попадут товары, заменителей которых на рынке РФ достаточно.
Цены на нефть сегодня снижаются. Подобная динамика выглядит как локальная коррекция. Основная цель роста по Brent - 70,77 долларов за баррель актуальна. Среди ключевых позитивных факторов, на которых росла нефть на прошлой неделе можно выделить обострение конфликта на Ближнем Востоке, а также готовность Саудовской Аравии продлить пакт ОПЕК+ на 2019 год.
При этом добыча в США растет. Косвенно об это сигнализирует повышение буровой активности в Штатах. По данным Baker Hughes, число буровых установок на прошлой неделе выросло на четыре штуки до 804 - максимально высокого уровня с марта 2015 года. При этом Управление энергетической информации (EIA) повысило прогноз нефтедобычи в США в 2018 году. Ожидается, что объём производства нефти в США в среднем вырастет более чем на 120 тыс. баррелей в сутки до 11,17 миллиона баррелей к четвёртому кварталу этого года. Предыдущий прогноз предполагал рост до 11,04 миллиона баррелей в сутки.
Фискальная/монетарная политики и экономические индикаторы
В пятницу ЦБ РФ вновь понизил ключевую процентную ставку на 0,25%, до 7,25%. Также после заседания с докладом выступила глава регулятора - Эльвира Набиуллина. Основной ее тезис относительно дальнейшей КДП остался прежним. ЦБ РФ продолжает двигаться в сторону снижения ключевой процентной ставки. Сейчас она оценивается на уровне 6–7%, при которой не будет наблюдаться не понижение ни повышение уровня инфляции.
Одновременно с этим Эльвира Набиуллина сделала ряд интересных заявлений по инфляции и росту экономики РФ. Она отметила, что во II квартале инфляция достигнет минимума. Далее она начнет постепенно возвращаться к 4%. Этому будет способствовать рост потребительского спроса, поддерживаемый смягчением денежно-кредитной политики. На конец этого года, по прогнозу, инфляция может составить от 3 до 4% и будет находиться вблизи 4% в 2019 году.
В свою очередь по мнению регулятора, темпы роста ВВП на горизонте два года не превысят 2% процентов, что соответствует потенциальным темпам экономического роста. Таким образом ЦБ РФ фактически признал исчерпания текущей экономической модели РФ. Более того, по оценкам регулятора эти темпы сохранятся при повышенных ожиданиях среднегодовой стоимости нефти. ЦБ рассматривает динамику 61–55–50, сохраняя консервативный подход к прогнозу. Однако при этом Набиуллина отметила, что ЦБ будет пересматривать прогноз по росту ВВП если произойдут структурные изменения в экономике.
После пятничного заседания ЦБ РФ стало понятно, что ориентиры по КПД остались прежние, более того регулятор не намерен торпедировать повышение даже при отдельных благоприятных событиях. С одной стороны понятно, что регулятор опасается развития торговой войны и санкционного режима, об этом было сказано в докладе, с другой регулятор уверен, что текущая ключевая процентная ставка не мешает развитию экономики России. В этой связи пока моно рассчитывать на то, что стабильность рубля на промежутке год – полотора будет обеспечена. Тем более если договорённости об ограничениях в рамках ОПЕК+ будут продлены на 2019 год. Об этом уже заговорили в Саудовской Аравии.
Иван Капустянский, ведущий аналитик Forex Optimum