Технический анализ
Краткосрочно валютная пара доллар/рубль остается в нисходящем тренде от 28.03.2018. В рамках этого сценария котировки имеют потенциал продолжить снижение к уровню 56,75, далее - 56,61. Пробой уровня 56,49 даст продолжение реализации медвежьего сценария от 11.07.2017.
Напротив, уход выше 57,26 будет говорить о попытках восстановить восходящий тренд от 22.03.2018 с целью 57,68 и выше. Далее целью станет отметка 57,83. Реперная точка смены среднесрочного тренда от 11.07.2017 по-прежнему находится на уровне 58,55.
Среднесрочный технический сценарий предполагает возврат котировок к 55,34 и ниже.
Новостной фон
В понедельник большинство игроков возвращаются на финансовые рынки после праздника "Страстная пятница". Активность торгов снова начнет восстанавливаться.
Из важных новостей, вышедших за выходные, можно отметить лишь то, что Китай ответил на протекционистские меры США. С понедельника КНР ввел пошлины на 128 видов товаров американского экспорта. Потенциально ограничения затронут товары американского экспорта на $3 млрд.
Нельзя сказать, что меры были неожиданными. Ранее руководство Китая их уже анонсировало, а в выходные они начали действовать фактически. Конечно, этот факт повышает напряженность в торговых отношениях не только Китая и США, но и всего мира. Риски развития торговой войны в этой связи нарастают.
Brent в понедельник торгуется в небольшом плюсе. Отчасти поддержку нефти окаазала статистика от нефтесервисной компании BakerHughes. По их данным количество активных буровых установок снизилось за неделю к 29 марта на 7 штук до 797. Среди других факторов, которые поддерживают нефть, можно отметить перспективу введения США новых санкций против Ирана.
На этом фоне, по данным Комиссии по торговле сырьевыми фьючерсами США, хедж-фонды увеличили чистую длинную позицию по WTI на 2,1 процента до 468 015 фьючерсов и опционов за неделю по 27 марта. Длинные позиции увеличились на 2,5 процента, а "шорты" выросли примерно на 10 процентов с минимума с июля 2014 года уровня. Таким образом ставки инвестменеджеров на удорожание нефти WTI достигли максимума семи недель.
Среди явных рисков для нефти можно отметить потенциальное развитие торговой войны и, как следствие, падение мировой экономики, что отразится на спросе нефти.
Фискальная/монетарная политики и экономические индикаторы
Локальный кризис в виде обострения конфликта между РФ и Западом для рубля пройден. В этой связи ЦБ РФ снова наращивает структурный профицит ликвидности в банковском секторе. Он вырос до 3 566,9 млрд руб., при этом рост пришелся за счет роста вкладов на депозитных счетах регулятора. Ставка RUONIA за 29.03.2018 при этом закономерно росла.
Кривая бескупонной доходности продолжает снижаться в ее начале, одновременно наблюдается рост на другом конце кривой. Продолжающееся падение доходностей в начале кривой говорит о том, что рынки ожидают снижения ключевой процентной ставки, в то время как рост на конце указывает в том числе на геополитические риски. В целом вид у кривой классический.
Минфин РФ в этом квартале предложит инвесторам такой же объем облигаций федерального займа, что и в первые три месяца этого года. В апреле-июне ведомство намеревается разместить ОФЗ на 450 млрд рублей по номиналу после перевыполнения аналогичного плана в первом квартале.
ОФЗ в этом году пользуются спросом и у внутренних, и у зарубежных инвесторов благодаря высоким реальным ставкам, избытку рублей в системе и стабилизации цен на нефть. Банк России прогнозирует, что профицит ликвидности по итогам года может составить до 3,6 триллиона рублей.
В пятницу выйдут данные по инфляции в РФ. Аналитики прогнозируют ее усиление до 2,4% с текущих 2,2%. Подобные ожидания связаны в том числе с ЦБ РФ. В одном из последних заявлений регулятора звучало, что инфляция проходит сейчас низшую точку и начнет расти к целевому значению 4%. В свою очередь, к концу текущего года ожидается уровень в 3%.
Судя по ситуации, в этом году ЦБ РФ продолжит вести тонкую настройку КДП. При росте инфляции регулятор ожидает профицит ликвидности по итогам года до 3,6 трил рублей. Наверняка, ЦБ РФ в случае отклонения от 3,6 трил будет предпринимать какие-либо действия и эту цифру можно взять как ориентир. Также стоит отметить, что судя по заявлениям, регулятор однозначно заложился на рост инфляции. Поэтому есть вероятность, что в случае если рубль будет активно снижаться, или начнутся распродажи ОФЗ, то ЦБ уменьшит темпы снижения ключевой процентной ставки, нежели начнет зажимать инфляцию.
Иван Капустянский, ведущий аналитик Forex Optimum