Валютный рынок
Пара EURUSD остается стабильной в районе отметки 1.225. Данные по инфляции в Еврозоне оказали лишь краткосрочное влияние на динамику пары. Инфляция ожидаемо немного ускорилась (до 1.4% г/г в марте после 1.1% г/г в феврале, базовая инфляция замедлилась до 1%) на фоне ранней Пасхи, но ускорение не носит системного характера. На горизонте до конца года инфляция останется в районе отметки 1.5%, создавая сложности для ЕЦБ на пути к более жесткой политике. На данных по инфляции пара EURUSD краткосрочно вернулась к отметке 1.23, но поддержка оказалась недолговечной. Мы сохраняем позитивный взгляд на доллар на 2 квартал. На текущей неделе укрепление доллара может продолжиться в пятницу по итогам публикации статистики по американскому рынку труда. На этом фоне пара EURUSD может сместиться ближе к отметке 1.22.
Российской валюте удается сохранять относительную устойчивость, несмотря на достаточно смешанный новостной фон. Тема торговых войн в последнее время привлекает основное внимание рыночных игроков и отодвигает на вторые роли поступающие макроданные. Рынки достаточно чутко реагируют на противоположные по направленности новостные потоки. При этом рисковые активы традиционно более заметно отражают смену настроений инвесторов. В то время как большинство валют блока emerging markets закрыли торги среды снижением в паре с долларом США, частично восстановившая потери нефть оказала поддержку рублю. В качестве еще одного из факторов поддержки национальной валюты необходимо отметить сохранение повышенного интереса к размещению средств в рублевые инструменты. Так, по итогам размещения ОФЗ, проводившегося накануне, спрос на бумаги превысил предложение в ~7 раз. При этом данные об увеличении Минфином объема покупок валюты в апреле (до 240 млрд. руб. по сравнение с 193 млрд. руб. месяцем ранее) не внесли заметного влияния в динамику рубля. На горизонте ближайших недель сохраняем умеренно негативный взгляд на перспективы российской валюты.
Денежный рынок
Минфин провел рекордное размещение ОФЗ, индексируемых на инфляцию. Данный инструмент был предложен рынку впервые с марта 2016 года. При предложении в 20 млрд. руб. спрос составил 138 млрд. руб. Высокий спрос отражает ожидания инвесторов относительно предстоящего постепенного ускорения инфляции в России. С учетом высокого спроса индексируемые на инфляцию ОФЗ могут в перспективе более активно предлагаться Минфином к размещению. Ставки на денежном рынке остаются в прежнем диапазоне 7-7.2%. ЦБ сегодня проведет аукцион тонкой настройки на 4 дня с лимитом 300 млрд. руб., продолжая активную политику абсорбирования ликвидности.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк