Не успел глава ЦБ Австрии Э. Новотны намекнуть на то, что ставка ЕЦБ по депозитам может возрасти раньше основной процентной ставки, как ЕЦБ поспешил отказаться от излишне жестких заявлений.
Европейский регулятор пытается вести сложную тактическую игру – постепенно подвести монетарную политику к нормализации, не привлекая внимания валютных трейдеров и не спровоцировав роста евро. Это означает, что все члены ЕЦБ должны неукоснительно соблюдать «линию партии», т.к. любые отклонения будут иметь самые серьезные последствия – возможно, даже подорвут восстановление европейской экономики.
В настоящее время среди трейдеров бытует мнение, что ЕЦБ свернет программу количественного смягчения в июне-июле. Мы же считаем (и достаточно уверены в своем прогнозе), что объем выкупа долговых облигаций упадет до нуля в сентябре. Даже незначительное замедление темпов роста европейской экономики может повлиять на курс ЕЦБ и отсрочить нормализацию монетарной политики.
Сейчас члены ЕЦБ наверняка завидуют способности ФРС почти незаметно свернуть масштабную программу количественного смягчения и поднять процентные ставки, не вызвав роста доллара. Даже обещания Йеллен поднять процентные кратко- и долгосрочные процентные ставки в США не помогли доллару укрепиться. Если внимание рынков переключится с геополитики на политику ЕЦБ, европейскому регулятору срочно придется перенимать тактику ФРС – жаловаться на слабые экономические показатели (что будет нетрудно, учитывая неприятные сюрпризы в еврозоне) и при этом уверенно ужесточать политику.
Внимание рынков приковано к протоколу заседания ЕЦБ. В результате понижательной коррекции пара EUR/USD опустилась с 2-недельного максимума на уровне 1,2396, что главным образом связано с опасениями по поводу войны между США и Россией из-за Сирии. Это хорошая возможность обновить длинные позиции по EUR/USD.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd