Когда инвесторы практически на 100% уверены в своей правоте, начинаешь чувствовать подвох. Рынок умеет наказывать за самоуверенность, и тот факт, что у австралийского доллара, одного из двух главных аутсайдеров G10, предостаточно «медвежьих» драйверов, вовсе не означает, что все они продолжат работать в будущем. Вполне возможно, что часть козырей продавцов «оззи» уже отыграна. Так BofA Merrill Lynch утверждает, что к концу года пара AUD/USD сумеет вернуться к отметке 0,77. Банк признает, что текущее укрепление доллара США обусловлено «голубиной» риторикой центробанков-конкурентов ФРС. Тем не менее, ослабление австралийского доллара на 7,7% от уровней январских максимумов разгонит инфляцию и заставит RBA думать о повышении cashrate.
Дивергенция в монетарной политике Резервного банка и ФРС, замедление прироста австралийской занятости с +3,4% в 2017 до +1,2% в 2018, вялая динамика средней заработной платы, более высокая скорость роста американского ВВП по сравнению с его аналогом с Зеленого континента и, наконец, торговый конфликт между США и Китаем заставляют сомневаться, что у «быков» по AUD/USD есть хоть мизерные шансы. Действительно, введение Штатами импортных пошлин на сталь и алюминий привело к падению цен на железную руду – ключевой компонент австралийского экспорта.
Динамика AUD/USD и железной руды
Источник: Trading Economics.
С другой стороны, Дональд Трамп использует новые тарифы как угрозу и отменяет их, если противник идет на попятную. Если добавить к этому традиционно хорошо себя чувствующие на завершающем этапе экономического цикла активы сырьевого рынка, то можно спрогнозировать отскок цен на железную руду, что является «бычьим» фактором для «оззи».
В своем прогнозе в 0,72 по AUD/USD к концу года Goldman Sachs ссылается на тот факт, что валюте сложно расти, если центробанк не собирается повышать процентные ставки. Вместе с тем, срочный рынок не оставляет надежд на старт нормализации денежно-кредитной политики RBA в конце года (вероятность около 33%), а с точки зрения ожиданий будущих значений cash rate, австралийский доллар выглядит перепроданным.
Динамика AUD/USD и деривативов на cash rate
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, руку помощи «австралийцу» способна протянуть мировая экономика. Goldman Sachs рассчитывает на ее восстановление во втором квартале текущего года во главе с США и сохраняет свой прогноз по глобальному ВВП в +4,1%. Если так, то на рынке могут возродиться слухи о конвергенции в монетарной политике, господствующие на Forex во второй половине 2017. В результате у «быков» по AUD/USD появится новый повод для контратаки.
По моему мнению, «оззи» не настолько безнадежен, как можно предположить, бросив беглый взгляд на график. Не факт, что он уже нащупал дно, однако в ближайшее время может это сделать. В связи с этим, падение котировок анализируемой пары к области 0,726-0,741 имеет смысл использовать для формирования длинных позиций. Краткосрочное повышение прогнозов по инфляции в запланированном к выходу в свет 4 мая отчете RBA по монетарной политике протянет руку помощи «быкам» по «австралийцу».
Дмитрий Демиденко для PaxForex