В первой половине торгов 8 мая на отечественном рынке наблюдается отрицательная динамика. Это отчасти связано с внешним фоном. Цена на нефть корректируется после роста, вызванного сообщениями о намерениях Трампа в отношении Ирана.
Отчасти динамика фондовых индексов связана с реакцией на новый состав правительства РФ. Некоторые ожидания, по всей видимости, не оправдались, поэтому спекулянты фиксируют открытые ранее позиции. К закрытию сессии индекс Мосбиржи, возможно, подойдет в диапазоне 2280–2305 п.
Пара USD/RUB торгуется вблизи отметки 63. Я полагаю, что до конца дня курс будет колебаться в пределах 62,50–63. На валютном рынке, как и вчера, торговая активность остается низкой, но покупки в интересах Минфина составляют около 10% от всего оборота, что может препятствовать заметному укреплению рубля.
На локальном рынке в фокусе отчетность ММК (MCX:MAGN) за 1-й квартал. Маржа EBITDA компании сократилась на 3 п.п., до 27,3% при одновременном повышении выручки на 5,5% по сравнению с результатом за 4-й квартал 2017 года. Причиной опережающего роста себестоимости стало повышение цен на сырье и укрепление рубля. Свободный денежный поток сохранился на прежнем уровне $145 млн. По сравнению с 1-м кварталом 2017 года ухудшения не произошло, продажи и EBITDA увеличились на 23%. Долговая нагрузка ММК незначительна — около 0,05х EBITDA. Вследствие этого компания сохранит выплаты дивидендов из расчета 100% свободного денежного потока.
Реакция на отчетность слабонегативная. Результаты оказались в рамках ожиданий, однако они были отыграны задолго до публикации: акции ММК начали расти еще год назад. Важным фактором для компании, как и для всего сектора, является введение пошлин на импорт металлов в США. Существует риск демпинга со стороны мировых производителей. Российские компании могут потерять до 10% физического объема экспортных продаж. Я полагаю, что до конца 2-го квартала бумаги ММК будут торговаться в широком боковом коридоре 43–47 руб., а возможно, и выйдут из него вниз.