Валютный рынок
Доллар США сохраняет силу. Накануне американская валюта продемонстрировала ощутимый рост по “широкому фронту” на фоне роста доходности 10-летних облигаций США до максимальных отметок с 2011г. (3,093%), а также позитивной оценки рынком статистки по апрельским розничным продажам в США. Рыночные игроки “оставляют на столе” вариант еще оного дополнительного повышения ставки ФРС в текущем году (4 повышения в общей сложности в 2018). Поддержал этот настрой и вчерашний комментарий главы ФРБ Сан-Франциско. Г-н Уильямс отметил, что 3-4 повышения ставки ФРС в 18г. будет “правильным направлением”. При этом на краткосрочном горизонте новых драйверов для заметного развития успеха “американцем” не прослеживается. Значимой макро статистики до конца текущей недели публиковаться не будет, при этом на первый план выходит достаточно сложная тема – переговоры о торговых отношения между США и КНР, а также Мексикой и Канадой (в рамках НАФТА). Краткосрочно EURUSD видится на отметках 1.18-1.19.
Российская валюта остается под давлением на фоне общего низкого аппетита к рисковым активам. Накануне рубль слабел, как и прочие валюты развивающихся стран, отыгрывая очередной виток укрепления доллара на глобальных площадках. При этом ряд факторов несколько сглаживает давление на российскую валюту. В таким факторам прежде всего относятся высокие цены на нефть в районе отметок 78 долларов за баррель, а также стартовавший накануне налоговый период и предстоящее сегодня первое размещение ОФЗ за последние 3 недели. На данный момент перечисленные факторы стоит воспринимать именно как источник поддержки при общем довольно нервозном новостном фоне, а не как полноценные причины для устойчивого укрепления рубля. В целом волатильность на глобальных площадках сохраняется, многие опережающие индикаторы свидетельствуют о рисках замедления глобальной экономики, а крупнейшие центральные банки продолжают двигаться в направлении более жесткой политики. На этом фоне в ближайшие месяцы рубль останется жертвой сниженного аппетита к рисковым активам. Дополнительную неопределенность для российской валюты формируют заявления представителя Минфина США о готовности ввести новые санкции в отношении России, а также предстоящие в Госдуме чтения законопроекта о контрсанкциях. По совокупности перечисленных факторов риски по российской валюте в настоящий момент смещены в сторону ослабления.
Денежный рынок
Ситуация на рынке изменилась незначительно. Совокупный объем рублевой ликвидности и уровень краткосрочных ставок остаются на достаточно комфортных отметках (ставки 6.8-7.0%, объем ликвидности – 5,25 трлн. руб.). Сегодня в фокусе рынка размещение Минфином ОФЗ после перерыва на майские праздники. Ведомство предложит рынку ОФЗ-ПД 25083 с погашением в декабре 2021г. и ОФЗ-ПД 26224 с погашением в мае 2029г. на общую сумму 30 млрд. руб. Полагаем, что размещения пройдут достаточно успешно, в то же время определенные риски для российских активов в краткосрочной перспективе формируют режим risk-offв отношении EMактивов и вероятные новые санкции со стороны США.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк