Похоже, ни итальянский политический кризис, ни эскалация торговых конфликтов, ни замедление экономики еврозоны не способны остановить старт нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. Главный экономист Питер Прат заявил, что вопросы завершения €2,55 трлн программы количественного смягчения будут обсуждаться на заседании Управляющего совета 14 июня. Он выразил уверенность в росте европейской инфляции к таргету в 2% и заявил, что ЕЦБ должен дать оценку прогрессу экономики еврозоны для того, чтобы принять решение о постепенном сворачивании QE. Рынки ожидали, что подобные вопросы будут подниматься лишь в июле, и смещение сроков на более ранний период вдохновило «быков» по EUR/USD на атаку.
Для кого-то «ястребиная» риторика Питера Прата и Йенса Вайдмана, упомянувшего о правдоподобных ожиданиях рынка по поводу завершения программы количественного смягчения в 2018, показалась неожиданной, кто-то, напротив, с удовлетворением потирал руки. «Медведи» по евро вспоминали о низком уровне базовой инфляции (1,1%), в то время как Société Générale отметил, что не сомневается, что в бою между ЕЦБ и Италией победит центробанк, что выльется в рост EUR/USD в направлении 1,3.
Вместе с тем, приятный для «быков» по евро сюрприз от полпредов регулятора не вызвал феерического наступления. Инвесторы не торопятся сломя голову покупать основную валютную пару из-за опасений по поводу столкновений Брюсселя и Рима, ЕС и США на саммите G-7 в Канаде 8-9 июня. Да, новое итальянское правительство не обсуждает вопросы выхода республики из еврозоны, однако оно представило программу, многие положения которой противоречат принципам Европейского союза. В результате спред ставок по долговым обязательствам Италии и Германии вновь пошел вверх, что свидетельствует о сохранении политических рисков в валютном блоке.
Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии
Источник: Bloomberg.
Не менее тревожной выглядит ситуация в области торговых войн. Главный экономический советник президента Ларри Кудлоу заявил, что Дональд Трамп не намерен отступать, а ЕС с июля вводит ответные импортные пошлины для США на €2,8 млрд. По оценкам Брюсселя, тарифы на поставки в Штаты стали и алюминия ударят по €6 млрд европейского экспорта.
Таким образом, евро занимает выжидательную позицию, в то время как доллар постепенно теряет своих сторонников. 35 из 60 экспертов Reuters считают, что успехи гринбека не продлятся более трех месяцев, 10 из них уверены, что в течение ближайшего месяца индекс USD пойдет на юг. 15 аналитиков дают ему срок в полгода. Лишь десяток специалистов (17%) ожидают продолжение ралли доллара в течение более длительного периода. В качестве основной причины восстановления восходящего тренда по EUR/USD 40% респондентов популярного СМИ называют монетарную политику центробанков. Пока же основная валютная пара пытается закрепиться выше основания 18-й фигуры и собирает силы для штурма сопротивления на 1,183.
Дмитрий Демиденко для LiteForex