Телеграм-канал о криптовалютах: t.me/ruinvestingcrypto
Ранее мы отмечали, с какими трудностями сталкиваются провайдеры биржевых фондов (ETF) в рамках попыток запуска Bitcoin-ETF (или фонда на основе любой другой криптовалюты). Действительно, на сегодняшний день единственным фондом, который ориентирован на самую популярную цифровую валюту, является Grayscale's Bitcoin Investment Trust (OTC:GBTC), который по сути является внебиржевым.
Однако это не означает, что инвестиционные компании отказались от этой концепции в целом или от листинга в США в частности. В прошлую среду VanEck Securities в сотрудничестве с блокчейн-компанией SolidX Partners разместила заявку в адрес Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о запуске биткоин-ETF, который будет называться VanEck SolidX Bitcoin Trust (XBTC).
Обе компании ранее уже пытались запустить фонды, ориентированные на BTC: SolidX подала заявку на запуск биткоин-ETF, но SEC отклонила ее в начале 2017 года; VanEck отказалась от планов по запуску фьючерсного биткоин-ETF в январе, не дожидаясь решения SEC.
Что может сделать новый ETF приемлемым для SEC, так это то, что он будет поддерживаться реальными биткоинами, а не более спекулятивными фьючерсами. Генеральный директор SolidX Дэн Гэлланси отмечает следующее.
«В прошлом году SEC отклонила нашу заявку... Основным аспектом этого отказа было то, что у них были сомнения относительно структуры рынка и опасения возможного манипулирования ценами на рынке биткоина».
Однако, по его словам, новая итерация ETF будет поддерживаться индексом.
«Специалисты из VanEck при участии индексного подразделения составили индекс внебиржевых торговых площадок биткоина. Это не электронная торговля, это традиционная торговля (когда покупатель и продавец общаются лично) и, следовательно, новая площадка будет менее восприимчива к мошенничеству, которого опасается SEC».
Предложение в целом принято одобрительно, но опасения сохраняются
Генеральный директор GECKO Governance Шейн Бретт говорит, что предложение должно быть «принято с осторожностью», поскольку оно показывает, что биткоин, а также другие цифровые валюты, более внимательно рассматриваются как легальная инвестиционная возможность. Но он отмечает, что цена входа в этот фонд на удивление непомерно высока.
«Одним из преимуществ такой торговли является то, что инвесторы защищены от рисков, связанных с приобретением и хранением самого биткоина. Однако это конкретное предложение для ETF ставит инвестиционную возможность за рамки диапазона среднего розничного инвестора, поскольку цена акции указана в размере 25 BTC, или приблизительно $200 тысяч.
Гэри Бернштейн, основатель и главный исполнительный директор CoTrader, полагает, что ETF предоставляют отличные инвестиционные решения для ряда категорий активов (включая криптовалюты). Но есть некоторые проблемы, которые необходимо решить. По мнению Бернштейна, ETF могут быть не лучшим вариантом для физических лиц. Существует ряд факторов риска, которые следует учитывать при вложении в биткоин-ETF.
«Существует отклонение инвестиционной эффективности фонда от индекса, который он отслеживает. Учитывая волатильность биткоина, его транзакционные и торговые расходы, не говоря уже о платежах за управление капиталом, доходность инвестора может сильно отличаться от динамики базового актива. Мы можем наблюдать подобную тенденцию в случае с Bitcoin Tracker ETN, торгуемым на Стокгольмской бирже. Разница доходности между ETN и биткоином составляет более 7% в год!
С другой стороны, для розничных и индивидуальных инвесторов, которые хотят избежать проблем с изучением того, как устроен сегмент цифровых активов и инвестируют напрямую, это отличный способ получить прибыль от биткоина, минимизировав риск».
Один из директоров Ultra Дэвид Хэнсон говорит, что запуск биткоин-ETF станет отличной новостью для криптовалюты и всего цифрового пространства в целом. Это придаст законный статус и увеличит объем торгов и рыночную капитализацию первой криптовалюты в истории.
«Это даст возможность любому институциональному инвестору включить биткоин в свой портфель. Конечно, сначала им нужно быть уверенным, как осуществляется отслеживание цен. Похоже, что VanEck и SolidX Partners хотят использовать внебиржевые сделки, но их фонд коррелирован с парой BTC/USD на основе котировок Coinbase и Bitfinex. Вероятно, из-за этого регуляторы США сейчас рассматривают возможность манипулирования ценой на биржах».
Кто будет осуществлять депозитарное хранение биткоина?
Другой, еще не исследованной проблемой, является вопрос депозитарного хранения. В конце концов, кто будет на самом деле хранить токены? Хэнсон говорит, что Ledger, Gemini и Coinbase работают над решением, но в конечном итоге до сих пор нет ясности в отношении того, кто будет руководить перемещением валюты и ее хранением.
«Это сложный вопрос. ETF могут стать держателями очень крупной доли всей валюты. Должен быть построен Форт-Нокс для цифровых валют. Что-то неприкосновенное как в физическом, так и цифровом плане. То, что будет готово противостоять квантовым вычислениям».
Хэнсон добавил, что защита биткоина технически возможна, но, без сомнения, поднимает градус неопределенности среди регуляторов. «Из этого вытекает еще один философский вопрос», - утверждает он. «Сторонники валюты мечтают о ее принятии широкой публикой, но если инициатива исходит от управляемых ETF и институциональных депозитариев, может ли это означать, что эксперимент по децентрализации не удался?»