Относительно спокойный новостной фон прошлой недели способствовал продолжению восстановления цен на облигации развивающихся стран. Статистика по фондам впервые за долгое время показала притоки капитала на развивающиеся рынки, в фонды как локальных, так и валютных облигаций.
Наибольшим спросом инвесторов пользовались облигации Бразилии и Мексики, где снижение политической неопределенности продолжает оказывать дополнительную поддержку рынку. Единственным аутсайдером стал рынок Турции, где цены на облигации в течение недели снижались в результате проведенных президентом Р. Эрдоганом перестановок в правительстве и появления новых опасений относительно дальнейшего курса экономической политики.
Российскому рынку дополнительную поддержку оказывали положительные ожидания относительно исхода саммита Путина-Трампа, а также внесение в думу законопроекта об изменении расчета налога на еврооблигации, в случае принятия которого курсовая переоценка валютных выпусков суверенных облигаций не будет облагаться налогом на доходы физических лиц, начиная со следующего года.
На прошлой неделе на рынке рублевого долга наблюдался заметный рост цен. Размещения ОФЗ прошли довольно сильно, оба номинальных выпуска были размещены в полном объеме (по 20 млрд рублей) при спросе под 56 млрд рублей.
Мы полагаем, что сейчас удачный момент для увеличения экспозиции на рублевый долг. Отношение инвесторов к нему явно улучшается, особенно на фоне сохранения низкой инфляции, которая, по нашим расчетам, на основе недельных данных составляет порядка 2,2%, что существенно ниже целевого значения ЦБ РФ (4%). Кроме того, налицо позитивные ожидания от встречи Путина и Трампа, которая состоялась сегодня.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»