Четкие разъяснения Марио Драги о сроках удержания процентных ставок и его акцент на дивергенцию в экономическом росте США и еврозоны стали катализатором падения EUR/USD на целую фигуру. Глава ЕЦБ отметил, что Штаты и валютный блок находятся на разных этапах бизнес-цикла, а Европейский центробанк до конца лета не намерен изменять ставки. До июльской встречи Управляющего совета спекуляции о разногласиях внутри ЕЦБ по этому вопросу удерживали евро на плаву. Камнем преткновения стали расхождения в текстах сопроводительных заявлений регулятора на английском и других языках по итогам июньской встречи. Супер-Марио подчеркнул, что инвесторам следует ориентироваться на английскую версию.
Несмотря на то что глава центробанка подчеркнул, что валютный курс не является объектом его регулирования, а существующие в течение многих лет международные правила не позволяют кому-либо заниматься конкурентной девальвацией, рынок прекрасно понял его фразу о разных этапах бизнес-цикла. Различные скорости экономик США и еврозоны, а также дивергенция в монетарной политике ФРС и ЕЦБ стали главными драйверами снижения котировок EUR/USD на 7,2% от февральских пиков. Пресс-конференция Марио Драги придала уверенности «медведям», однако в этом может крыться подвох.
Напомню, в 2018-й евро вступал в качестве одного из фаворитов G10 благодаря надеждам на сохранение взятой скорости роста ВВП еврозоны и развитию темы нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. На рынке доминировали «быки», однако к середине года все перевернулось с ног на голову. Слабый старт экономики валютного блока и вера в разгон американского ВВП под влиянием фискального стимула заставили спекулянтов стать «медведями» по EUR/USD. Их нетто-длинные позиции по доллару достигли максимальных отметок с февраля 2017.
Динамика спекулятивных позиций по доллару США
Источник: Bloomberg.
Рынок умеет наказывать за самоуверенность, и Morgan Stanley прогнозирует, что белая полоса для гринбека в скором времени сменится черной. В качестве основных причин он называет комментарии Дональда Трампа, более слабую статистику по Штатам, чем рассчитывают получить инвесторы, китайский ответный удар по протекционизму США, а также потенциальную корректировку механизма управления кривой доходности от Банка Японии. Morgan Stanley (NYSE:MS) рекомендует своим клиентам покупать EUR/USD от 1,16 с тейк-профитом на 1,21.
Внимание инвесторов по-прежнему сконцентрировано на релизе данных по американскому ВВП за второй квартал. После разочаровывающих данных по заказам на товары длительного пользования и роста дефицита торговли товарами на 5,5% в июне компания Macroeconomic Advisers снизила прогноз с 4,9% до 4,5%, ФРБ Атланты – с 4,5% до 3,8%, JP Morgan – с 4,5% до 3,8%. Дональд Трамп отметил, что если первое чтение покажет +4%, он будет счастлив. Цифры в 3,7-3,9% позволят утверждать, что экономика США в полном порядке. На мой взгляд, своими заявлениями президент подсказал, что фактические данные не дотянут до консенсус-оценки в 4,1%, что может стать катализатором роста EUR/USD.
Дмитрий Демиденко для LiteForex