Выручка оказалась на 1% выше консенсус-прогноза и достигла 72.2 млрд руб. (-25% кв/кв, +2% г/г) из-за снижения продаж алмазов ювелирного качества на 38% кв/кв, которое было частично компенсировано улучшением ассортимента и ростом цен. EBITDA обогнала консенсус-прогноз на 11% и достигла 41.3 млрд руб. (-14% кв/кв, +10% г/г) на фоне повышения цен и снижения затрат. Рентабельность выросла, рентабельность EBITDA подскочила до 57% (+7 пп кв/кв). Свободный денежный поток составил 20.9 млрд руб. (+33% г/г) на фоне роста операционного денежного потока на 28 млрд руб. (+31% г/г) из-за более благоприятного ассортимента и цен. В квартальном сопоставлении FCF упал на 49% из-за снижения выручки и сезонного роста капзатрат на 2 млрд руб., а также увеличения оборотного капитала на 6 млрд руб. Рекомендованные дивиденды (5.93 руб. на акцию) предполагают коэффициент выплат 70% от FCF, как и было объявлено ранее. Это обеспечивает доходность 6.2% по текущей цене. Дата отсечки - 12 октября. Во 2П18 АЛРОСА (MCX:ALRS) ожидает традиционного сезонного ослабления спроса. Прогноз по производству и продажам на 2018 был подтвержден на уровне 36.6 млн карат и 39-40 млн карат соответственно.
Наше мнение. Это ПОЗИТИВНЫЕ результаты, поскольку они оказались гораздо выше оценок рынка и выявили рост рентабельности EBITDA на 7 пп кв/кв. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Андрей Лобазов, старший аналитик по металлургическому сектору «АТОН»