Комиссионный доход увеличился на 16.7% г/г / 7.7% кв/кв до 5.9 млрд руб. за счет высоких объемов торгов за этот период. Процентный доход вырос на 0.7% г/г / 4.1% кв/кв до 4.14 млрд руб., что также является хорошим результатом, поскольку он был достигнут несмотря на сокращения размера рублевых средств клиентов и снижение процентных ставок во 2К18. EBITDA осталась неизменной г/г на уровне 7.4 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу. Московская биржа неожиданно отчиталась о разовом убытке в размере 873 млн руб. (в дополнение к разовому убытку 856 млн руб. в 1К18). В этот раз Московская биржа сделала отчисления в резервы по судебному спору от 2015. В результате чистая прибыль Московской биржи упала на 8% г/г до 4.9 млрд руб. С корректировкой на эту разовую статью чистая прибыль достигла 5.7 млрд руб., что выше консенсус-прогноза аналитиков (5.3 млрд руб.).
Наше мнение. Московская биржа опубликовала смешанные результаты за 2К18 по МСФО. Среди положительных моментов можно отметить хорошие показатели комиссионного и процентного доходов, хотя они и оказались близкими к консенсус-прогнозам аналитиков. Среди отрицательных моментов – еще один разовый убыток, который оказал давление на чистую прибыль и может повлиять на дивиденды компании за 2018. Мы ожидаем нейтральной/умеренно негативной реакции рынка на результаты. В то же время временная пауза ЦБ в снижении ставок в сочетании с ростом волатильности на финансовом рынке являются позитивными драйверами для Московской биржи в долгосрочной перспективе.
Михаил Ганелин, старший аналитик по банковскому сектору «АТОН»