Накануне вечером доллар поднимался на российском рынке до 68,4 руб., аналогичная ситуация наблюдалась и в среду вечером. Однако, как и днем ранее, начало торгов в пятницу прошло для американской валюты в попытках удержаться выше 68 руб. Если в предыдущие дни позиции американской валюты на внутреннем рынке, несмотря на слабость доллара к корзине основных валют на forex, поддерживала негативная динамика валют на развивающихся рынках, то в пятницу на ряду со снижением индекса DXY доллар терял позиции и к основным валютам EM. Важно отметить, что в начале дня на forex можно было наблюдать бегство инвесторов из доллара в защитные валюты — швейцарский франк (+0,43%) и японскую йену (+0,2%), что свидетельствовало об очередном повышении градуса напряженности на мировых рынках, главным образом, из-за торговых разногласий. Также, несмотря на отрицательную динамику цены на нефть к середине дня в пятницу (-0,4% по марке Brent), в целом котировки торгуются на комфортном уровне для рубля, прибавив за последнюю неделю порядка 2,5%, а за месяц — более 7%.
На внутреннем рынке вместе с завершением налогового периода отток ликвидности по бюджетному каналу сменился притоком средств. По данным ЦБ, в банковскую систему за последние дни уже вернулось 476 млрд руб. В результате, в четверг ставка MosPrime o/n впервые за последнюю неделю скорректировалась, потеряв 5 бп. Тем не менее, распределение бюджетной ликвидности, вероятно, сохраняется неравномерным. Так, несмотря на коррекцию ставок МБК, в четверг спрос отдельных банков на ликвидность от Федерального казначейства не только не уменьшился, но и приблизился к величине ежедневного лимита по операциям РЕПО o/n: из 400 млрд руб. два банка забрали в четверг 358,1 млрд руб.
Мы по-прежнему полагаем, что без поддержки новостей по санкциям позиции доллара на внутреннем рынке выше 68 руб. остаются неустойчивыми, так как в парах с основными валютами на внешних рынках доллар продолжает чувствовать себя не вполне комфортно. Попытки индекса DXY вернуться на уровень в 95 пунктов, откуда американская валюта ушла в понедельник, за всю неделю пока так и не увенчались успехом. В то же время пятничный рост валют на площадках EM с высокой долей вероятности носит исключительно технический характер и не отражает внезапного улучшения аппетита инвесторов к риску в условиях сохраняющихся торговых разногласий на международной арене. Так, только за последний месяц такие валюты, как турецкая лира, бразильский реал, южноафриканский рэнд и аргентинский песо потеряли в стоимости от 11% до 41%, и инвесторы используют любую удобную возможность для фиксации прибыли. Новая волна распродаж на площадках EM после фиксации прибыли и возобновление санкционной риторики будут способствовать укреплению доллара в район 69 руб. В отсутствии подобного сценария рубль имеет шансы для продвижения в диапазон 67,0-67,5 руб.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"