Глядя на то, как дружно утром сработали автоматы по фиксации прибыли на отметке 70 рублей за доллар, невольно растёт убеждённость в игровом характере всего, что происходит в последние месяцы на глобальных рынках Fx. По мере того как фондовые рынки показывают всё большую усталость от роста и боязнь высоты (речь, конечно, в первую очередь идёт о перегретом индексе Nasdaq), трейдеры вновь находят в глобальных валютах искомую отдушину, продолжая раскачивать лодки национальных платёжных систем стран GEM.
Весь этот валютный «Супербол» – большая головная боль для финансовых властей стран. В лучшем положении находятся те, кто таргетирует нацвалюты в привязке к доллару (Китай, Гонконг, Саудовская Аравия и многие другие), хуже обстоят дела у «свободно плавающих рыночников». Спекулянты словно посылают последним отчётливый сигнал: в эпоху торговых и валютных войн для устойчивости плавсредств кроме вёсел хорошо бы иметь как минимум паруса.
Давайте взглянем на рынок валютных опционов и фьючерсов: если средняя волатильность в паре EURUSD за последние 90 дней составляет примерно 7,7, то в паре доллар/аргентинское песо – около 15, в паре доллар/рубль значение – уже 18,5, в паре доллар/южноафриканский рэнд – 22, а в паре доллар/турецкая лира – все 35! И это при том, что индекс волатильности фондового рынка США VIX составляет всего 14,85!
В целом, о перепроданности рубля говорят всё больше – притом, уже и аналитики американских и европейских фондов. По нашей оценке, сейчас, с учётом трёхкомпонентной (цена на нефть, положение федерального бюджета, приток/отток внешнего капитала) эконометрической модели справедливый курс рубля к доллару – 52-53. По состоянию на 12:30 МСК рубль торгуется на уровне 70,10/$. Следовательно, 25%-ный дефицит в курсообразовании рубля – это последствия санкций и валютных спекуляций на глобальных рынках. Выводы делать необязательно, но принять к сведению – крайне желательно.
Владимир Рожанковский, эксперт "Международного финансового центра"