Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка
Во вторник фунт продемонстрировал крайне высокую волатильность. Если взглянуть на график GBP/USD, можно увидеть, как минимум, 3 необъяснимых скачка, которые варьировались от 50 до 80 пунктов. GBP обычно более активен, чем другие валюты, но мы редко наблюдаем такие широкие движения в пределах 3-5 минут. По сути, есть несколько причин, по которым GBP должен был завершить американскую сессию в плюсе, а не снижением.
1. Сильный рост заработных плат в Великобритании.
2. Главный переговорщик со стороны ЕС Барнье заявил, что сделка по Brexit может быть заключена в ближайшие 8 недель.
3. Полномочия главы Банка Англии Карни продлены до 2020 года.
Статистика по Великобритании оказалась лучше ожиданий, а новости по Brexit были позитивными. Число заявок на пособия по безработице выросли слабее, чем в предыдущем месяце, а уровень безработицы стабилен. Но самое главное, рост заработных плат ускорился с 2,4% до 2,6%. Это следует за усилением торгового баланса и более сильным, чем ожидалось, ростом ВВП. Основываясь только на данных, вторник должен был быть хорошим днем для фунта. Комментарии главного переговорщика со стороны ЕС и премьер-министра Ирландии Варадкара о том, что сделка по Brexit должна быть заключена в течение следующих нескольких недель, также должна вызвать закрытие коротких позиций по фунту. То же самое можно сказать и о решении правительства Великобритании продлить срок полномочий главы Банка Англии Карни до 2020 года. Это устраняет значительный риск для валюты, поскольку рынок чувствует себя комфортно. Смена руководства центробанка стала бы негативным событием для трейдеров в период неопределенности, вызванной Brexit.
Однако фунт снизился, и это объясняется рядом факторов.
1. Ожидается, что Банк Англии сохранит ставки без изменений на заседании в четверг.
2. Сильная макростатистика по США повышает шансы ужесточения политики ФРС.
3. Доходность 10-летних гособлигаций США вблизи 3%.
Причина, по которой "медведи" не хотят отказываться от своих коротких пзиций, состоит в том, что Банк Англии не планирует снова поднимать процентные ставки в этом году, но это не означает, что тон протоколов и заявления комитета по денежно-кредитной политике не будет "ястребиным", учитывая прогресс в переговорах по Brexit. ФРС, с другой стороны, должна повысить ставки в конце месяца, поскольку сильный ключевой отчет по занятости и растущее доверие малого бизнеса отражают усиление экономики страны. В августе доверие малых предприятий достигло рекордного уровня, а капитальные затраты и планы найма работников значительно увеличились. Доходность 10-летних гособлигаций также растет, поддерживая приток средств в USD. Учитывая усиление экономики Великобритании и прогресс в переговорах по Brexit, мы все равно ожидаем роста GBP/USD до уровня 1,32, хотя сила фунта должна быть более выраженной против JPY, AUD и NZD.
На фоне роста доходности гособлигаций, растущего доверия малого бизнеса и эскалации торгового конфликта, доллар торговался в плюсе против всех основных валют. Мы ожидаем, что доллар сохранит позиции и укрепится по результатам публикации Бежевой книги ФРС в среду. Также ожидается рост цен производителей, усиливая прогнозы более сильного релиза по ИПЦ. В результате USD/JPY может достигнуть 112 до конца недели.
Евро укрепился до 1,1644 в начале лондонской сессии, но провел остаток дня в красной зоне. Инвесторы стали меньше беспокоиться об Италии, так как доходность 2-летних выпусков гособлигаций снизилась до самого низкого уровня с июля в связи с обещанием правительства сформировать бюджет в соответствии с правилами ЕС. Опросы ZEW также оказались лучше, чем ожидалось, поскольку инвесторы стали более уверенными относительно перспектив экономики Германии и еврозоны. Тем не менее, EUR/USD завершила день значительно ниже 1,1600, так как инвесторы беспокоятся о возможности осторожного заявления ЕЦБ на этой неделе.
USD/CAD, с другой стороны, завершила день на своих минимумах после того, как президент Трамп заявил, что переговоры с Канадой продвигаются очень хорошо. Цены на нефть также подскочили более чем на 2,5%, но единственное, что сейчас важно для валюты Канады – это NAFTA. Если США заключат соглашение с Канадой до конца недели, мы увидим USD/CAD на отметке 1,30. Если переговоры затянутся еще на неделю, пара продолжит консолидироваться выше 1,31 до достижения соглашения. В то время как валюты Австралии и Новой Зеландии достигли новых многолетних минимумов против доллара США, динамика обеих валют была ограничена. Мы считаем, что обе валюты уязвимы к дальнейшему ослаблению, поскольку глобальная торговая напряженность никуда не делась. Доклады о том, что Китай просит ВТО разрешить наложение санкций в отношении США, являются признаком того, что китайцы не будут сидеть сложа руки. Они планируют ответные меры, которые также ударят по AUD. Эскалация торгового конфликта не только снижает интерес к рисковым активам, но и напрямую влияет на китайскую и, следовательно, австралийскую экономику. Отчет по доверию деловых кругов в понедельник вечером показал, что местные компании обеспокоены – индекс снизился до самого низкого уровня с октября 2016 года. Недавнее повышение ставок по ипотечным кредитам также создает риск для расходов и экономического роста. Мы уже видели слабость розничных продаж и замедление деловой активности в секторе услуг. Повышение ставок по ипотечным кредитам, торговая напряженность и слабость юаня омрачают перспективы Австралии, и по этим причинам AUD/USD может продолжить ослабление ниже отметки 0,70, поскольку статистика по США усиливает шансы повышения ставок ФРС.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management