В 4 квартале рост экономики США должен замедлится. Мы полагаем, что на росте в США отрицательно скажутся ответные меры Китая. Это означает, что цикл ужесточения монетарных условий уже в значительной степени учтен участниками рынка: 80% вероятность повышения в декабре и также 80% вероятность повышения ставок в течение следующих 12 месяцев.
Заседание руководителей монетарной политики ФРС, которое пройдет во вторник и среду на этой неделе, должно принести крайне ястребиный результат, чтобы заставить рынки пересмотреть эту оценку. С последнего заседания по монетарной политики ускорился рост напряженности в торговых отношениях США и Китая. Риск для доходности облигации на переднем конце кривой смещен в строну снижения (доходность 2-летних облигаций США сейчас завышена и составляет 2,80%). Снижение доходности на коротком конце кривой приведет к ослаблению доллара относительно валют Большой десятки. Любое выражение озабоченности членами правления ФРС ударит по ястребам и окажет давление на снижение доходности на коротком конце кривой.
Геополитическая неопределенность позволяет доллару сохранять устойчивые позиции. Новости о том, что Китай выйдет из торговых переговоров с США усилили страхи в отношении эскалации этого конфликта. Это, в сочетании с хаосом вокруг Брекзита, ростом напряженности между США и Ираном и негативными процессами при обсуждении бюджета Италии, заставляет рынок уклоняться от рисков и играет на укрепление доллара.Естественное циклическое снижение экономической активности было скомпенсировано улучшением экономической ситуации в США из-за мер фискального стимулирования администрации Трампа, налоговых льгот и ускоренного инвестирования из-за опасений в отношении внешнеторгового сектора.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd