Повышение процентной ставки Федеральной резервной системой США зачастую болезненно воспринимается рынком, так как при высоких ставках кредиты становятся дороже. Для предприятий это – дополнительная нагрузка и потеря части прибыли, которая уходит на погашение процентов по кредитам. Но если из одного сектора деньги уходят, то значит, есть сектор, в который они приходят. Здесь несложно догадаться, о чем речь – банки выдают кредиты, чтобы заработать на них. И когда ФРС повышает ставки, то банки в этих условиях чувствуют себя еще лучше.
На данный момент мировая экономика и экономика США растут, предприятия финансово здоровы и в состоянии обслуживать свои долги, рынок потребительского кредитования показывает уверенный рост, ипотечное кредитование также демонстрирует положительную динамику. В этих условиях рост ставок по кредитам – это отличная возможность для банков увеличить свою прибыль. Есть определенные опасения по поводу кризиса, но они присутствуют уже на протяжении последних нескольких лет. С чего в этот раз он может начаться – пока сложно сказать. Акции на рынке выглядят достаточно дорогими для покупки по текущим ценам, поэтому рынок пребывает в ожидании коррекций, и любое снижение цены будет привлекать все больше покупателей.
Например, ETF-фонд на турецкую экономику (TUR) в момент девальвации национальной валюты и введения пошлин на сталь и алюминий со стороны США "упал" в цене более чем на 50%. Это повлекло за собой рекордный приток капитала в данный ETF, что указывает на склонность инвесторов к риску и "приглушенное" чувство страха перед рынком.
В такой ситуации идти "против толпы" очень опасно, но это является одним из индикаторов силы рынка. Здесь важно правильно выбрать инструмент для инвестиции и не покупать по максимальным ценам, а ждать коррекции. В пятницу вышли отчеты таких банков, как JPMorgan Chase Bank, Citigroup и Wells Fargo. Все 3 банка показали растущую доходность за III квартал, и с учетом роста ставок она может упасть только в условиях кризиса. В противном случае динамика роста прибыли в банковском секторе продолжится. JPMorgan Chase на протяжении года показывает по прибыли неустойчивую динамику, но по отношению к аналогичному кварталу 2017 года прибыль растет.
Чистая прибыль JPMorgan (NYSE:JPM) за III квартал составила 8,38 млрд USD, что на 24% больше аналогичного периода прошлого года, доход компании вырос с 26,5 млрд USD до 27,8 млрд USD в сравнении с III кварталом 2017 года. За счет роста ставок по кредитам чистый процентный доход вырос на 75,0 млн USD и достиг 14,1 млрд USD. С момента кризиса 2008 года долг JPMorgan с рекордных значений в 423 млрд USD начал постепенно снижаться, а капитал компании показывал уверенный рост, что привело к снижению показателя долга по отношению к капиталу с 3,07 до 1,18. Такая динамика указывает на грамотное управление статьями расходов банка, что в перспективе может привести к еще большему снижению долга.
С момента кризиса 2008 года стоимость акций увеличилась в 6 раз, при этом самые низкие значения цены сопровождались повышенными объемами.
На текущих ценах нет даже третей части того объема, который присутствовал в 2008 году, что указывает на возможный дальнейший рост цены. Но здесь необходимо дождаться более глубокой коррекции. Хоть отчет банка за III квартал и был положительным, это не привело к росту стоимости акций – таким образом рынок дает понять, что цена в 115-120 USD за акцию слишком высока для покупок. С января акция сформировала диапазон цен, в пределах которого сейчас и торгуется. При этом объем сделок начинает расти при снижении цены ниже 110 USD за акцию. Из это можно сделать вывод, что интересными ценами для покупки могут быть уровни в 105 и 100 USD. Если цена уйдет еще ниже, тогда необходимо будет следить за более серьезным "всплеском" объема. Именно он подскажет, когда стоит взять данный актив в свой инвестиционный портфель.
Wells Fargo (NYSE:WFC) также улучшил свои показатели по отношению к III кварталу предыдущего года – чистая прибыль выросла до 6,0 млрд USD с 4,5 млрд USD. Выручка поднялась незначительно – всего лишь до 21,9 млрд USD с 21,8 млрд USD годом ранее. Чистый процентный доход вырос на 200,0 млн USD и достиг 12,6 млрд USD, доход от ипотечного кредитования увеличился на 76,0 млн USD и достиг 846,0 млн USD.
Как бы странно это ни выглядело, но акции Wells Fargo, как и акции JPMorgan, после кризиса 2008 года тоже выросли в цене в 6 раз. Но сейчас на графиках сформировалась разворотная модель "Голова-плечи", которая указывает на возможное снижение цены до 40 USD за акцию.
Положительный отчет о доходах также не привел к росту цены в день его публикации. На дневном периоде сформировалась поддержка в районе 50 USD, ее пробой может привести к снижению цены до 40 USD.
Citigroup (NYSE:C) в день публикации отчетов закончил торговую сессию на уровне 69,84 USD, показав незначительный рост по отношению к предыдущему торговому дню. Чистая прибыль банка выросла на 12% до 4,62 млрд USD в сравнении с III кварталом 2017 года, доход увеличился до 18,4 млрд USD с 16,03 млрд USD годом ранее. Банк смог увеличить прибыль в основном за счет снижения налогов и экономии средств.
По техническому анализу на графике Citigroup меньше предпосылок для серьезного снижения цены. С начала года акция торгуется в диапазоне между 80 и 65 USD. В данной ситуации есть вероятность снижения цены до поддержки на 65 USD, после чего рост может возобновится.
Политика Трампа положительно сказывается на деятельности банков, снижение налоговой нагрузки и растущая экономика лишь увеличивают их доходы. Растущая процентная ставка позволяет банкам поднять "чистую" процентную маржу – (разницу между тем, что банк платит по депозитам, и тем, что получает по выданным кредитам). После кризиса 2008 года банки внедрили программы по сокращению расходов, что позволило им зарабатывать дополнительно миллионы долларов. Банки ничего не производят и не продают, а так как "урок по усмирению жадности" они уже прошли в 2008 году, в этом секторе риски выглядят минимальными.
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.