Готовность ФРС к агрессивной монетарной рестрикции и нежелание Министерства финансов США выдавать метку валютного манипулятора Китаю вдохнули в американский доллар новую жизнь. Гринбек отметился лучшим двухнедельным ралли на фоне заявления некоторых членов FOMC, что на некоторое время денежно-кредитная политика может стать сдерживающей. Центробанк готов поднять ставку по федеральным фондам выше долгосрочного прогнозируемого уровня, если инфляция станет слишком горячей, а риски финансовых эксцессов серьезно возрастут. Подобная риторика не исключает, что регулятор прибегнет к монетарной рестрикции не три, а четыре раза в 2019.
Дивергенция в денежно-кредитной политике ФРС и Европейского центробанка продолжает верой и правдой служить «медведям» по EUR/USD, тем более, что инвесторы уже не так как раньше уверены в том, что доллар США будет слабеть под влиянием двойного дефицита. История показывает, что снижение налогов президентом Рональдом Рейганом привело к увеличению отрицательного сальдо внешней торговли, однако гринбек в 1981-1986 вырос на 32%. Во многом это было обусловлено слабостью валют-конкурентов, однако и в настоящее время они также не блещут. В те времена Штаты еще не были чистым заемщиком, как сейчас, однако, учитывая доминирующую роль доллара в мировой экономике, можно предположить, что двойной дефицит будет менее значимым фактором, чем, например, расхождение в монетарной политике Федерального резерва и ЕЦБ.
Динамика доллара и двойного дефицита США
Источник: Financial Times.
Дополнительную поддержку «медведям» по EUR/USD оказало нежелание Министерства финансов США называть Китай валютным манипулятором. Несмотря на то, что в отчете было отмечено, что ослабление юаня может увеличить положительное сальдо внешней торговли Поднебесной, американцы признали, что вмешательство Пекина в жизнь Forex было ограниченным. По словам Секретаря казначейства Стива Мнучина, особое беспокойство вызывают отсутствие валютной прозрачности PBOC и недавняя девальвация юаня. Китай вместе с Германией, Индией, Японией, Южной Кореей и Швейцарией остался в списке формального мониторинга. Накануне выхода в свет полугодового отчета Министерства финансов среди инвесторов ходили слухи, что выданная Поднебесной черная метка манипулятора способна увеличить турбулентность финансовых рынков. Их спокойствие можно расценивать как «бычий» фактор для гринбека. В обратном случае бегство нерезидентов из американских фондовых индексов привело бы к дальнейшим распродажам доллара США.
Неопределенность вокруг вердикта Европейской комиссии в отношении бюджета Италии с дефицитом в размере 2,4% от ВВП в течение ближайших полутора недель продолжит оказывать давление на евро. В то же время, рынок пока продолжает игнорировать фактор промежуточных выборов в США, до которых остается все меньше и меньше времени. Для продолжения пике «медведям» по EUR/USD необходимо взять штурмом поддержку на 1,145 и уверенно закрепиться ниже данного уровня. Не получится удержаться ниже 1,15 – у «быков» появятся шансы на контригру.
Дмитрий Демиденко для LiteForex