Рынки настолько привыкли к выходкам Дональда Трампа, что очередную порцию критики президента в сторону ФРС воспринимают с улыбкой. Хозяин Белого дома уверен, что если он относит успехи и неудачи американской экономики на свой счет, то же самое делают остальные. По словам главы государства, Джером Пауэлл испытывает удовольствие от повышения ставки по федеральным фондам. Его действия угрожают росту ВВП США, и, хотя еще слишком рано об этом говорить, но президент, возможно, не доволен своим выбором председателя ФРС. Неплохо бы вспомнить, что центробанк не является театром одного актера, и остальные представители FOMC не стесняются говорить о необходимости доведения ставки до нейтрального уровня. Впрочем, человеку, который использует фразы «мои цифры» и «у меня есть горячая экономика», сложно понять, что решения иногда принимаются коллегиально.
Доллар США довольно быстро отыграл потери, нанесенные гневной риторикой Трампа, хотя, следует признать, что политические тучи над его головой продолжают сгущаться. Республиканцы схватились за спонтанно пришедшую в голову хозяина Белого дома идею о снижении налогов для среднего класса на 10% и сообщили, что работают над проектом. Неплохой козырь перед выборами, хотя TD Securities считает, что базовым вариантом является раскол в Конгрессе. Демократы отпразднуют победу в Палате представителей, республиканцы сохранят контроль над Сенатом. При таком сценарии развития событий возрастет неопределенность, которая будет оказывать давление на американские акции. До сих пор они опережали зарубежные аналоги, однако сужение дифференциала чревато ростом интереса к конвергенции в монетарной политике центробанков. ФРС с ее циклом нормализации потеряет статус исключительности, что приведет к росту EUR/USD и к снижению USD/JPY.
Таким образом, среднесрочные перспективы гринбека выглядят умеренно-пессимистичными, однако на краткосрочном горизонте инвестирования ему сложно найти достойных конкурентов. В ходе октябрьского заседания ЕЦБ, наверняка, подтвердит информацию о завершении программы количественного смягчения, однако практика реинвестирования полученных от погашенных облигаций доходов предполагает, что центробанк в 2019 продолжит покупать бонды на €117 млрд. Его баланс, в отличие от баланса ФРС, не собирается сокращаться, что усиливает позиции «медведей» по EUR/USD.
Динамика баланса ЕЦБ
Источник: Bloomberg.
Напряженная ситуация в Италии висит над евро дамокловым мечом, позволяя инвесторам продавать основную валютную пару на росте. Пусть премьер-министр республики Джузеппе Конте назвал евро валютой его детей и внуков, тем не менее, он же заявил, что Рим не имеет никакого плана «B» и готов лишь объяснять ЕС свое видение бюджета с профицитом в 2,4% от ВВП. Европейская комиссия отклонила итальянский проект, заявив, что он нагло нарушил правила о государственных расходах и попросила республику представить новый документ в течение трех недель. Если его не будет, Брюссель угрожает санкциями. Пара EUR/USD уже который раз подходит к критической области 1,143-1,145, и в случае ее прорыва способна камнем рухнуть вниз.
Дмитрий Демиденко для LiteForex