Мы живём в крайне интересном инвестиционном мире, который характеризуется постоянным перетоком не только капиталов, но и волатильности, которая кочует от валют к облигациям, от облигаций к акциям, к твёрдым активам и обратно к валютам. Опознать и спрогнозировать тут худо-бедно какую-то закономерность крайне трудно, поэтому волатильность рождает нервозность, а нервозность – суть и есть волатильность. Возникает цепная, самоусиливающаяся реакция, и в какой-то момент рынки теряют контроль над собой, и происходит их обвал.
Упорядоченная коррекция американских фондовых индексов на фоне повышения ставок ФРС, известного как «ужесточение кредитно-денежных условий», была бы своего рода медицинской процедурой кровопускания, которая сильно помогла бы успокоить глобальные рынки (прежде всего, валютные) и вернуть статус-кво. Однако события последних двух-трёх заокеанских торговых сессий говорят, скорее, о совсем ином – а именно, о возрастающих рисках реализации совсем другого, стрессового сценария.
В своём недавнем прогнозе инвестиционный банк Морган Стэнли напомнил очень важное определение понятия «медвежий рынок». Это такой рынок, который суммарно теряет по индексу 20% и более, безостановочно падая при этом в течение 12 месяцев. Судя по всему, крупные транснационалы во что бы то ни стало хотели бы остановить плавную посадку. Поняв после вчерашних квартальных отчётностей Amazon (NASDAQ:AMZN) и Google, что продолжения органического роста уже точно не будет, они пытаются создать хотя бы повышенную волатильность, известную как лучший друг опционных трейдеров. На падении рынка, судя по всему, за долгие годы безостановочного роста, многие консервативные управляющие инвестпортфелями просто разучились работать. Но мы все прекрасно знаем, что работать на падающем рынке всегда более рискованно, чем на растущем в силу общеизвестных причин. На том рынке, который мы сейчас видим, соотношение «риск/доходность» становится всё больше и больше непривлекательным.
Но довольно общих слов. Рубль продолжает сегодня демонстрировать чудеса непоколебимости – которые особенно удивительны на фоне слишком бурно проведённых августа и сентября. По состоянию на 12:20 МСК отечественная валюта торгуется на интересной отметке 65,65 к доллару, и утренний тренд на укрепление постепенно самозатухает – в точности повторяя вчерашнюю его картину приблизительно в этот же интервал времени. В паре с евро российский рубль выглядит столь же стабильно на отметке 74,66. Похоже, сегодняшний день обещает быть спокойным – во всяком случае, макроэкономический календарь не сулит потрясений. Заседание Банка России по ключевой процентной ставке, скорее всего, также пройдёт буднично и без сюрпризов. Учитывая, что у геополитики нет выходных дней, вполне возможно, что грядущий понедельник мы встретим уже совсем в другом расположении духа. В конце концов, криминальная история убийства американо-саудовского оппозиционного журналиста уже не просто требует, а в полный голос кричит о необходимости расставить точки над «i».
Владимир Рожанковский, эксперт "Международного финансового центра"