Доллар остается на весьма крепких отметках в паре с евро, тестируя уровень 1.14. В первой половине недели американская валюта с большей вероятностью продолжит чувствовать себя крайне уверенно. Этому будет способствовать несколько технических факторов. Во-первых, сегодня последний день, когда компании могут успеть репатриировать прибыль из-за рубежа в США в октябре. В 2018 году, когда вступила в силу налоговая реформа Трампа, данный фактор стал оказывать систематическую поддержку доллару за два рабочих дня до окончания месяца, так как на этот день приходится возросший спрос на доллары. Во-вторых, в среду произойдет очередное сокращение баланса ФРС: по казначейским облигациям США на сумму 22.9 млрд. долл. наступает срок погашения, то есть Минфин США вернет соответствующую сумму ФРС, и она не будет реинвестирована в новые активы. Таким образом, объем долларовой ликвидности в системе сократится. В предыдущие месяцы в подобные дни доллар систематически укреплялся. С точки зрения календаря макроэкономической статистики во второй половине недели доллар, напротив, может несколько растерять текущие сильные позиции. В среду публикуются данные по инфляции в еврозоне, которая на сей раз может продемонстрировать ускорение (1.2% г/г после 0.9% г/г в сентябре). Более высокие цифры по инфляции традиционно поддерживают евро, так как укрепляют ожидания участников рынка о росте ставок в Европе. Кроме того, в четверг в США будет публиковаться опережающий индикатор экономической активности ISM, который, напротив, рискует снизиться вслед за ужесточение финансовых условий в США. Таким образом, первая половина недели, скорее всего, сложится в пользу доллара под действием технических факторов, но во второй половине недели возможен разворот в пользу более сильных позиций евро.
По итогам прошлой недели рубль потерял 0.6% в паре с долларом, полноценно не реализовав возможности для укрепления на фоне налогового периода. Скорее налоговый период выступил в качестве буфера, компенсировавшего отрицательную динамику на нефтяном рынке. Цены на нефть марки Brent на прошлой неделе потеряли 4.2%. По окончании налогового периода, который завершается сегодня уплатой налога на прибыль, рубль рискует начать более активно реагировать на снижение котировок на нефтяном рынке. Рубль может завершить неделю на более слабых уровнях, поскольку в преддверии длинных выходных и накануне промежуточных выборов в США инвесторы могут снизить аппетит к рублевым активам. Таким образом, в паре с долларом российская валюта может начать смещаться в диапазон 66-67, а в паре с евро – ближе к отметкам 76. Транслируя динамику международного валютного рынка на динамику российской валюты, мы полагаем, что в паре с евро рубль может чувствовать себя менее уверенно во второй половине недели.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк