Qualcomm нужен сильный отчет, чтобы отыграться

Присоединяйтесь к нам в Telegram: t.me/ruinvestingcom

• Квартальный отчет будет опубликован 7 ноября после окончания торгов.
• Ожидаемая выручка: $5,53 млрд.
• Прогноз прибыли на акцию: $0,82

Один из крупнейших в мире производителей микропроцессоров Qualcomm (NASDAQ:QCOM) уже почти пять лет играет от обороны. Ряд неудач (некоторые из которых произошли совсем недавно) оказали давление на акции компании. Это делает сегодняшний отчет за Q4 еще более важным. Пришло время Qualcomm наконец показать инвесторам, что она способна достигать поставленных целей.

Только за прошедший год Qualcomm пережила ряд ударов. Сначала президент Дональд Трамп в марте заблокировал приобретение Qualcomm, за которую Broadcom (NASDAQ:AVGO) предлагал $120 миллиардов.

Затем китайский регулятор отказал компании в разрешении на приобретение NXP Semiconductors (NASDAQ:NXPI) за $44 млрд.

Кроме того, Qualcomm пока не может разрешить давний конфликт в отношении патентов с производителями смартфонов Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) и Huawei Technology Co Ltd (SZ:002502). Исчерпав большинство вариантов роста, Qualcomm больше нечем поддерживать "бычье" отношение к ее акциям.

QCOM Weekly 2015-2018

Действительно, акции компании в течение последних пяти лет существенно отставали от рынка, оказавшись неспособными укрепиться в рамках ралли, которое вызвало бурный рост акций конкурентов. В то время как отраслевой индекс Philadelphia Semiconductor Index за последние пять лет вырос на 141%, акции Qualcomm упали на 12% за тот же период, во вторник закрывшись на уровне $63,63.

Потеря Apple и замедление спроса

Мы не ожидаем быстрого разворота в ближайшей перспективе. Компания теряет спрос со стороны Apple, одного из крупнейших в мире производителей смартфонов, поскольку обе компании оказались втянуты в многолетний судебный спор. Главный финансовый директор Qualcomm Джордж Дэвис в июле заявил, что Apple, скорее всего, не будет использовать сотовые модемы компании в следующем поколении iPhone, а Qualcomm не будет включать в свои прогнозы какие-либо доходы от Apple.

Другой проблемой для Qualcomm, а также других производителей микропроцессоров в целом является тот факт, что в текущем экономическом цикле спрос на них достиг своего пика, что обусловлено замедлением продаж смартфонов и обвалом криптовалют. Падение всей отрасли вряд ли будет способствовать оптимизму инвесторов, даже если Qualcomm опередит прогнозы в рамках своего квартального отчета.

В долгосрочной перспективе компания является сильным игроком на рынке беспроводных технологий связи следующего поколения, более известной как 5G. Но пока нет ясности относительно того, когда компания начнет поставки оборудования, и сколько времени пройдет, прежде чем сегмент 5G станет основным источником дохода Qualcomm. Именно в этом нуждается компания, чтобы диверсифицировать свои финансовые потоки.

Согласованный прогноз предполагает 11%-й рост прибыли до $0,82 при снижении выручки на 7% до $5,53 млрд.

Финансовые цели Qualcomm включают резкое увеличение прибыли на акцию. Компания ориентируется на обеспечение прибыли в $6,75- $7,50 за 2019 финансовый год, по сравнению с $4,28 в 2017 году. Мы считаем, что это слишком амбициозные планы, если компания не сможет урегулировать споры по лицензированию и не найдет способы диверсификации доходов.

Подведем итог

Несмотря на слабые перспективы спроса и сохраняющиеся юридические разногласия, мы не предвидим краха акций Qualcomm. После провала своей сделки с NXP компания запустила масштабную программу выкупа акций на $30 миллиардов. Рост объемов программы выкупа акций и привлекательная дивидендная доходность Qualcomm в размере 4% будут поддерживать акции, хотя они, вероятно, будут торговаться в боковом тренде.