Черкизово (MCX:GCHE) представило сильные результаты. Ранее компания сообщала о росте цен и объемов реализации в мясопереработке на 6% и 3%, а в свиноводстве — на 3% и 13% соответственно. Продовольственная инфляция в России по итогам года, вероятнее всего, составит около 4,5%, а в следующем году, возможно, ускорится в связи с повышением НДС. У Черкизово почти нет возможности наращивать собственные объемы производства, но бизнес развивается за счет M&A. По итогам года выручка Черкизово может достичь 95 млрд руб. Рентабельность EBITDA ожидается около 16%. Прибыль может составить порядка 7,6 млрд руб. Из-за высокого долга (3,1х EBITDA) и капзатрат на дивиденды за второе полугодие, скорее всего, будет направлено не более 1 млрд руб., или 22 руб. на акцию.
Не уверен, что к бумагам Черкизово у инвесторов сейчас есть большой интерес. Несмотря на дивиденд и программу по расширению производства, бизнес по производству продуктов питания сейчас не выглядит устойчивым. Есть опасность, что расходы продолжат увеличиваться опережающими выручку темпами и в первом квартале 2019 года из-за роста цен на услуги подрядчиков, топлива и энергии. При снижении рентабельности возможно резкое сокращение дивиденда. Спекулятивная реакция на отчетность на горизонте нескольких дней, вероятно, сменится коррекцией. По моим расчетам до конца года акции Черкизово будут торговаться в коридоре 1050–1200 руб.