«TCS Group Holding» отчитался о росте основных финансовых показателей за 3 квартал и 9 месяцев 2018 года. По данным отчетности, чистый доход за 3 квартал вырос на 44%, по итогам 9 месяцев – на 51%.
Чистая маржа головной компании «Тинькофф банка» за 3 квартал 2018 года выросла на 22% г/г до 14,9 млрд руб., чистый доход вырос на 44% г/г до 7,3 млрд руб., ROE выросло на 80,4%, чистый процентный доход – на 23%, следует из отчета TCS Group Holdings за 3 квартал 2018 года по МСФО.
По данным за 9 месяцев 2018 года, чистая маржа выросла на 30% г/г до 43,1 млрд руб., прибыль до налогообложения выросла на 50% г/г до 24,8 млрд руб., чистый доход вырос на 51% г/г до 7,3 млрд руб.
Активный рост
В 2017 и первой половине 2018 года доход TCS Group Holdings активно рос. По итогам 2017 года группа отчиталась о росте прибыли по МСФО на 73% (19 млрд руб.), прибыль за последний квартал 2017 года также выросла на 73% год к году. Общий объем кредитного портфеля увеличился на 31% (до 157,8 млрд руб.), а объем кредитов за вычетом резервов вырос до 140,2 млрд руб. (рост на 36,3%).
В 2018 году компания продолжила наращивать обороты. По данным за первое полугодие, чистая маржа выросла на 36% г/г (28,2 млрд руб.), чистая прибыль выросла на 55% до 11,7 млрд руб. (в первом полугодии 2017 г. — 7,6 млрд руб.), рентабельность капитала увеличилась до 69,3%.
На чем зарабатывает TCS Group
В TCS Group Holdings входят «Тинькофф банк», «Тинькофф страхование» и микрофинансовая организация Т-Финанс. Акции группы торгуются на Лондонской фондовой бирже с октября 2013 года. Максимальная цена по акциям за первые 9 месяцев 2018 года – $24,29 (15 марта), минимум – $16,08 (11 сентября). Изменение за год минус 16,45%. Текущая цена по данным на 21 ноября $16,9. «Тинькофф Банк» — второй по объему портфеля игрок на российском рынке кредитных карт с долей рынка 11,7%, говорится в сообщении на сайте компании.
Большая часть доходов группы приходится на потребительские кредиты. Основной источник прибыли банка в 2017 году – процентные доходы, которые за прошлый год выросли (после вычета процентных расходов и затрат на страхование вкладов) на 37% до 46 млрд руб. На комиссиях банк заработал 11,8 млрд руб., что на 90% больше, чем в 2016 году. Кредитный портфель банка вырос на 31% до 157,8 млрд руб., из которых 140 млрд руб. – кредиты по картам.
По итогам 2018 года TCS Group планирует заработать не менее 24 млрд руб. чистой прибыли и увеличить кредитный портфель на 25%. «Банк регулярно подтверждает цели по чистой прибыли в размере 24 млрд руб., рынок ожидает, что он будет чуть выше – около 25 млрд. На основе результатов третьего квартала будет ясно, как закроется год. Мы будем смотреть на то, как развивается комиссионный бизнес банка, насколько быстро он растет. Это важный показатель», – рассказал Investing.com старший аналитик «Атон» Михаил Ганелин. «Нетипично, когда банк сочетает высокие темпы роста и хорошие дивиденды – 50% от чистой прибыли. Они платят дивиденды каждый квартал, доходность составляет порядка 6-7%. Возможно, она не самая высокая на российском рынке, но для банка это хороший показатель, высокий уровень», – считает он.
Развитие бизнеса
В 2006 году Олег Тиньков создавал «Тинькофф банк» как розничный монолайнер по онлайн выдаче необеспеченных потребительских кредитов. У «Тинькофф банка» нет отделений и до недавнего времени не было собственных банкоматов. С 2012 по 2017 годы банк почти в 3 раза увеличил портфель кредитных карт – с 50,9 млрд до 130,2 млрд руб.
В 2015 году банк начал открывать счета индивидуальным предпринимателям, малому и среднему бизнесу, в 2017 году, по данным банка, этот сегмент стал безубыточным. По итогам 2017 года клиенты из
категории малого и среднего бизнеса открыли в банке 240 тыс. счетов, на которых они хранят 23,7 млрд руб. У «Тинькофф банка» также есть платформа (маркетплейс), на которой он продает финансовые продукты партнеров, в том числе ипотеку. В прошлом году «Тинькофф банк» оказался самым дорогим среди российских банков по рыночным мультипликаторам за счет высокой рентабельности на капитал (более 50%) и высоких темпов роста прибыли, отмечает Ганелин.
В июле 2018 года «Тинькофф банк» объявил о начале кредитования малого и среднего бизнеса по ставке от 12% на три года. На первом этапе сумма кредитов будет ограничена 1 млн руб. В октябре банк предоставил возможность открывать счета дебетовой карты Tinkoff Black сразу в 30 валютах и запустил сервис выгодного обмена валют. По будням с 10.00 до 18.30 мск разница между курсом покупки и продажи по таким операциям должна составлять порядка 1%.
При выходе на IPO в 2013 году Олег Тиньков убеждал инвесторов, что «Тинькофф банк» нужно оценивать по мультипликаторам технологической компании. Мы хотим, чтобы все, что связано с финансовыми операциями, ежедневными вещами было в телефоне, говорил Тиньков на ПМЭФ-2018: «Мы это практически сделали. Сейчас достроим экосистему. Человек сможет покупать и авиа-, и железнодорожные билеты, и все что угодно с этого телефона, с нашего мобильного приложения». Сейчас «Тинькофф Банк» открывает собственный центр разработки на территории «Сколково».
В 2017 году «Тинькофф банк» на частотах Tele2 запустил мобильного оператора «Тинькофф мобайл» с безлимитным голосовым тарифом 999 руб., столько же стоил безлимитный мобильный интернет. Сначала он работал только в Москве, Московской области, Петербурге и Ленобласти, но летом 2018 года начал экспансию в регионы. В планах компании до конца 2018 года запуститься в 60 регионах. Расходы на работу оператора в 2017–2019 годах должны составить до 1 млрд руб.
В 2017 году группа купила 55% платежного сервиса Cloudpayments. В этом году TCS Group купила долю в билетном операторе «Кассир.ру», работающем в 70 городах России, а также в Белоруссии, Казахстане,
Украине и Прибалтике. В 2017 году продажа 4,3 млн билетов принесла «Кассир.ру» 7 млрд руб. По оценке PwC, до 2021 года российская индустрия развлечений будет расти ежегодно в среднем на 7,2%.
«Задача «Тинькофф банка» построить такую экосистему, в которой клиент сможет удовлетворять все свои финансовые нужны в одном мобильном приложении. Запуск мобильного оператора и доля в кассир.ру – это и новые каналы для привлечения клиентов, и источник дополнительной информации о них, который может улучшить качество кредитов. Предоставляя клиентам больше продуктов, компания удерживает их внутри своей экосистемы», – поясняет Ганелин.
Прогноз по акциям
Ключевым показателем, за которым следят участники рынка, является ROE банка, рентабельность капитала; ожидается, что он останется на крайне высоком уровне, выше 60% (по итогам 2 кв 69%), говорится в комментарии аналитиков «БКС Брокер» для Investing.com. «В этом году все шло гладко, бизнес отлично развивается, все их проекты хорошо растут. Нам нравятся акции «Тинькофф банк», мы рекомендуем их покупать», – говорит Ганелин.
«Инвесторы с интересом обращают внимание на то, какую динамику показывают новые направления бизнеса компании, который в последнее время активно диверсифицируется (кредитование МСБ, автокредиты, залоговое кредитование, услуги на финансовом рынке). Долгосрочный взгляд на акции банка положительный, несмотря на кажущуюся дороговизну по показателю P/BV», – считают в «БКС Брокер».
Ожидания по результатам за 3кв18 позитивные – рост чистой прибыли 26% г/г, сохраняется опережающий рост некредитных бизнесов, кредитный бизнес также растет хорошо, говорит старший аналитик BCS Global Markets Елена Царева. По ее словам, ожидается давление на маржу от роста ставок и введения новых risk weights в отношении розничного необеспеченного кредитования (с сентября 2018). «ТКС занимает второе место на рынке кредитных карт и имеет высокий уровень достаточности капитала. Наш взгляд на акции ТКС позитивный, мы считаем, в цене акций не учтена высокая рентабельность, позволяющая генерировать капитал органически и наращивать новые бизнесы. Рекомендация – Покупать, TP $24», – отмечает Царева.
Финансовые показатели банка и их динамика не оправдывает высокие мультипликаторы (P/B 5,7), считает аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. «Темпы кредитования падают, выдача карт тормозит.
Одновременно процентная маржа сжимается. Есть ожидания, что ЦБ РФ еще раз повысит ключевую ставку и динамика ухудшится. За полгода расписки упали на 40% и нет причин для приостановки распродаж. Из сектора имеет смысл покупать акции Сбербанка (MCX:SBER), его маржа более устойчива, а дивиденды – привлекательнее», – говорит он.