В пятницу Аэрофлот (MCX:AFLT) провел телеконференцию, посвященную результатам за 3К18 по МСФО, которые были опубликованы днем ранее. Менеджмент отметил, что компания будет продолжать удерживать расходы под контролем, включая SG &A и маркетинговые расходы. Расходы на персонал могут ускориться по сравнению с 3К18, но умеренно, за счет эффекта высокой базы прошлого года и роста общей численности персонала на 6%. Аэрофлот готов выплатить более 25% (официальная дивидендная политика компании) чистой прибыли в качестве дивидендов, если этого потребует правительство. Компания не представила свой прогноз по росту на 2019, но очевидно, что основной рост будет обеспечиваться бюджетным перевозчиком Победа. Пассажиропоток Победы должен увеличиться до 25-30 млн пассажиров к 2023 по сравнению с примерно 7 млн в 2018 (рост в 3.6 раза), в соответствии с стратегией Группы. 4К18 может оказаться довольно сложным из-за трудного октября и ноября, в то время как преимущества падения цен на нефть будут отражены только в результатах за декабрь. Коэффициент загрузки упадет в 4К18, и из-за роста конкуренции не будет существенного роста ставок доходности.
Наше мнение. Телеконференция была не очень информативной и, таким образом, нейтральна для динамики акций. Однако ожидания менеджмента в отношении последнего квартала должны ограничить дальнейший рост акций.
Михаил Ганелин, старший аналитик по банковскому сектору «АТОН»