Индекс доллара (DXY) консолидируется вблизи отметки в 97 пунктов.
Несмотря на насыщенную повестку прошлой недели, среди событий которой в первую очередь выделяются выступление главы Федрезерва Дж.Пауэлла и публикация протоколов с последнего заседания Федрезерва, ключевым образом ситуация на валютном рынке не изменилась–индекс доллара (DXY) по-прежнему консолидируется вблизи привычных 97 пунктов. Тем не менее, события прошлой недели дают первые намеки на менее агрессивную монетарную политику американского регулятора имогут создавать базу для коррекции доллара на FX.
Заявления Дж.Пауэлла увеличивают вероятность паузы в следующем году в тенденции к повышению ставок.
Глава американского регулятора Дж.Пауэлл в ходе своего выступления в среду обозначил, что «процентные ставки находятся чуть ниже нейтрального диапазона» (в октябре глава ФРС говорил о том, что ставки «возможно, слишком далеки от нейтральности»). В глазах инвесторов вероятность декабрьского повышения процентной ставки практически не изменилась (согласно фьючерсам на ставку, составляет около 80%), а вероятность еще не менее трех повышений в 2019 г. опустилась до 8-11% (еще в начале месяца рынок оценивал вероятность такого сценария в 20-30%), и на данный момент рынок закладывает только одно повышение ставки в следующем году.
Добавим сюда комментарии в Bloomberg о консультациях главы Минфина США С.Мнучинас дилерами рынка облигаций по вопросу того, какой сценарий ужесточения монетарного курса для них является более приемлемым (повышение ставок или более активное сокращение баланса ФРС), и получим тот факт, что финансовые власти видят опасность слишком агрессивного ужесточения курса и готовы при необходимости его корректировать.
Публикация протоколов с последнего заседания FOMC подтверждает идею более медленного повышения ставок в следующем году.
«Минутки» Федрезерва не содержали явно неожиданных тезисов, но в целом, скорее, подтвердили тренд на смягчение позиции регулятора. Большинство представителей Федрезервапо-прежнему считают, что «дальнейшее постепенное повышение ставок будет способствовать достижению целей ФРС», а «несколько членов ФРС указали на то, что ставка уже находится около нейтрального уровня и её дальнейшее повышение может замедлить рост экономики и оказать негативное влияние на инфляцию».
На этой неделе будет опубликован целый блок значимой макроэкономической статистики.
В понедельник будут представлены данные по индексам деловой активности PMI в производственной сфере ЕС и США, в среду – аналогичные показатели в сфере услуг, в пятницу –данные по американскому рынку труда. В целом для валютного рынка наиболее важным событием декабря на текущий момент считаем декабрьское заседание Федрезерва (18-19 декабря), которое будет сопровождаться обновленными прогнозами FOMC по макропоказателям и дальнейшей динамике ставок. В паре евро/доллар на текущий момент продолжаем ориентироваться на диапазон 1,1250-1,14 долл., но, при сохранении текущего новостного фона на горизонте до конца года сохраняется вероятность движения к отметке в 1,16 долл.
Итоги саммита G-20 позитивны для валют развивающихся стран.
Итоги саммита G-20 в Буэнос-Айресе способствуют улучшению риск-аппетита на глобальных рынках. Временное торговое перемирие сроком на 90 дней между Китаем и США, в течение которого обещается отсутствие новых торговых пошлин (ранее анонсированных американской администрацией), воспринимается инвесторами как весьма позитивный сценарий. Вероятно, в какой-то степени рассчитывать на большее от саммита было проблематично –даже представители американского торгового представительства отмечали, что подписание самой торговой сделки на саммите практическине возможно. WSJ сообщает о том, что представители Китая уже начали планировать проведение переговоров в Вашингтоне в середине декабря. По факту саммита инвесторы получили как минимум временную передышку в «торговой войне», а также надежды на постепенное налаживание рабочих отношений (текущие 90 дней воспринимаются как относительно короткий срок, но теоретически ничего не мешает сторонам при взаимном желании продлить его позднее).
Вновь обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), который в очередной раз тестирует зону 1600-1610 пунктов, сдерживающей все попытки роста индекса со второй половины августа. Намеки на менее агрессивное поднятие ставок Федрезервом, сделанные на прошлой неделе главой Федрезерва Дж.Паэллом, вкупе с локальным облегчением торговых противоречий могут подстегнуть продолжение восстановления валют EM.
Геополитика пока оказывает вторичный эффект на рубль.
Большую часть прошлой торговой недели пара доллар/рубль консолидировалась вблизи отметки в 67 руб/долл. События недельной давности в Керченском проливе оказали умеренное давление на позиции рубля, но масштабным образом расклад сил на рынке, скорее, не изменили. Реакция западных стран на последние события носит пока сдержанный характер –есть осуждение произошедшего, но стороны активно призываются к деэскалации (какой-либо сверхжесткой риторики в отношении РФ пока не наблюдается).
Несколько сдерживать оптимизм в отношении рубля и российских активов после саммита G-20 могут комментарии представителей госдепартамента США о планировании в скором времени реализовать вторую часть санкций за химоружие, однако отметим, что по большому счету данная информация не является чем-то новым –США, согласно закону о контроле над химическим и биологическим оружием от 1991 г. обязаны реализовывать второй раунд санкций, и, согласно текущим заявлением, скорее напротив, не имеют большого желания реализовывать прописанные в законе достаточно жесткие меры. На данный момент Госдепартамент проводит консультации с Конгрессом, и сроки консультационного периода не определены.
Для краткосрочных перспектив рубля внешние факторы по-прежнему оказывают первостепенное значение.Последние два споловиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне вероятно снижениепары в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»