В последнюю неделю пара доллар/рубль большую часть времени проводит в относительно узком торговом диапазоне 66-67 руб/долл. Ключевым драйвером для рубля остается общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран, но в конце прошлой неделе однонаправленной динамики в валютах EM, скорее, не наблюдалось.
Обратим внимание на тот факт, что сантимент в отношении валют EM постепенно меняется в более позитивную сторону, но все же это достаточно затяжной процесс. Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) на прошлой неделе впервые с августа забирался выше отметок в 1600-1610 пунктов, но ухудшение настроений на глобальных рынках вернуло индекс к этим уровням. Если сравнить динамику фондовых рынков развитых и развивающихся стран, то на прошлой неделе MSCIEM продемонстрировал снижение всего на 1,3% при падении MSCI World на 3,7%. С точки зрения тайминга для всей группы валют EM, вероятно, ключевым событием декабря может стать заседание Федрезерва (18-19 декабря). Последние комментарии представителей американского регулятора свидетельствуют об изменении риторики в более мягкую сторону, и, если точечная диаграмма на декабрьском заседании отразит данную тенденцию, идея менее агрессивного повышения ставок американским регулятором может поддержать рисковые активы и валюты EM.
Итоги заседания «ОПЕК+» способствовали в пятницу умеренному восстановлению нефтяных котировок, но влияние на курс рубля сравнительно невысокое. Из внутренних историй выделим приближающееся заседание Банка России (14 декабря). На наш взгляд, сценарии с повышением и сохранением ключевой ставки неизменной практически равновероятны, и вряд ли способны оказать масштабное влияние на курс рубля. Для перспектив российской валюты, на наш взгляд, более принципиален вопрос возобновления покупок валюты в рамках бюджетного правила, но здесь инвесторы в недавнем выступлении Э.Набиуллиной уже получили первые сообщения о вероятном возобновлении покупок с 15 января, и вряд ли на заседании по этой тематике будет высказано что-то новое.
Диапазон 66-67 руб/долл. для пары доллар/рубль пока по-прежнему сохраняет актуальность.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»