Акционеров Tesla (NASDAQ:TSLA) все устраивает, по крайней мере, на данный момент. Компания преодолела порог рентабельности и наращивает производство автомобилей.
После почти 40-процентного роста акций Tesla с уровней октябрьского минимума, позиции продавцов закрываются, и "медвежий" настрой в отношении производителя электромобилей ослабевает.
Главным препятствием на пути акций Tesla стала неопределенность в отношении производства Model 3, которая является ключом к успеху амбициозных проектов генерального директора Илона Маска. Основным драйвером акций Tesla с момента выхода на IPO в 2010 году было обещание компании производить доступный электромобиль Model 3 в достаточных количествах, чтобы удовлетворить спрос широкого рынка.
Поверив в видение Маска, сотни тысяч клиентов выстроились в очередь за Model 3. Проблема заключалась в том, что объемы производства были недостаточными.
Но Тесла готова перешагнуть через это препятствие. Согласно прогнозу Bloomberg, Tesla намерена в этом квартале обогнать темпы за Q3, приблизившись к отметке в 60 тысяч автомобилей (если объем производства сохранится на текущих уровнях).
Что еще более впечатляюще, Tesla, скорее всего, начнет 2019 год с производства более 7000 автомобилей в неделю. Поскольку компания планирует продолжать наращивать объемы, перспектива производства полумиллиона электромобилей в год начинает казаться реальностью. Если тенденция сохранится, и никакие форс-мажоры не помешают планам, Tesla справится со своевременным погашением долговых обязательств.
В отчете о финансовых результатах за III квартал Tesla сообщила о положительном свободном денежном потоке в размере $881 млн, что выглядит неплохо на фоне скандалов вокруг Маска. Напомним, что за это период он успел попасть под расследование со стороны SEC за манипулирование рынком после неудачной попытки сделать Tesla частной компанией, назвать педофилом водолаза, помогавшего искать детей в пещере в Таиланде, а также покурить марихуану на подкасте у Джо Рогана.
Все еще рискованное вложение
Для инвесторов, заинтересованных в акциях Tesla, главной проблемой будет поверить в то, что ситуация улучшается на стабильной основе, и эпатажное поведение генерального директора осталось в прошлом. На наш взгляд, Tesla по-прежнему является рискованной ставкой для серьезных инвесторов, и Маск остается главной угрозой для ее акций.
Не успели акции восстановиться после падения в октябре, а Маск уже выступил с новой критикой в SEC, заявив в воскресенье в передаче 60 Minutes, что у него нет никакого уважения к регулятору, и что его сообщения в Twitter рецензируются только в том случае, если они могут вызвать колебания на бирже. Даже если считать поведение Маска лишь аномалией, с которой инвесторам стоит смириться, мы считаем, что еще слишком рано делать долгосрочные ставки на акции Tesla.
Подведем итог
Аналитики ожидают, что в четвертом квартале компания зафиксирует свободный денежный поток в размере $360 миллионов долларов, а в первые три месяца 2019 года – около $110 миллионов. Чтобы существенно снизить пессимизм в отношении Tesla, компания должна оправдать ожидания аналитиков, а Маску стоит сдерживать себя и не публиковать необдуманные сообщения в Twitter.
Мы считаем, что следующие два квартала крайне важны для Tesla, поскольку у нее есть шанс доказать, что игроки на понижение ошибаются. Пока же мы считаем, что соотношение риска и прибыли, которое предлагает Tesla, не может заинтересовать серьезных инвесторов.