Уходит архиважная неделя, на которой прошло заседание fмериканского регулятора. Участники рынка, на мой взгляд, отреагировали неадекватно. Фактически, появились намеки и конкретные действия по запуску стимулирующей политики ФРС.
Ставки денежного рынка все никак не снизятся. В то время как ставки рынка капиталов притормозили со снижением.
Данные денежного рынка на первой неделе декабря говорят о «здоровье» экономики США. И тут действительно все в порядке.
На первой картинке темпы денежного агрегата М2 относительно прошлого года. Темпы чуть притормозили, но линейно прирост на 29 млрд.
При этом денежная база падает. На следующей картинке темпы показателя, мы на уровне 2013 года.
А следующая – мультипликатор соотношения М2.база. Тут у нас идиллия монетаристов. По показателю мы уверенно подбираемся к уровню 2011 года, причем очевидна экспонента.
Отчего же растет база, если масса не растет?
Во-первых, изменился показатель скорости обращения денег за счет снижения уровня сбережений населения, а во-вторых, деньги коммерческих банков начали «размораживаться» и выходить из вкладов в системе ФРС.
На следующей картинке – мультипликатор более широкой массы MZM (аналог M3) относительно агрегата М2.
Мы уже на минимальном после кризиса 2008 года уровне. Т.е. деньги заходят в экономику через кредитование из резервов коммерчиских банков в системе ФРС.
Такое впечатление, что рынки оторвались от экономических реалий. Экономика США показывает устойчивую крепость по многим макроэкономическим показателям, да, есть спад, но это нормально для темпов делового цикла.
Хотя доллар все-таки снизился и закрепился на уровнях ниже «до-ФРС».