Индекс доллара (DXY) вновь на прошлой неделе оказался под локальным давлением, вернувшись ниже отметки в 96 пунктов.
По большому счету, на протяжении нескольких последних недель каких-либо мощных импульсов на глобальном валютном рынке среди основных валютных пар (за исключением растущего британского фунта) не наблюдается. Пара евро/доллар большую часть времени консолидируется вблизи отметки в 1,14 долл., и драйверов для роста волатильности на FX пока не хватает.
Заседание ЕЦБ не принесло больших сюрпризов.
В прошлый четверг состоялось заседание европейскогорегулятора, котороев целом не принеслобольших сюрпризов –глава ЕЦБ М.Драги отметил, что«риски для экономического роста сместились к нисходящим», и что до весны не собирается предпринимать активных действий и серьезно менять риторику, поскольку необходимо время, чтобы оценить ситуацию в экономике.
По ситуации с шатдауном найдено временное решение.
Президент США Д.Трамп в пятницу подписал законопроект о временном прекращении шатдауна до 15 февраля. Глава аппарата Белого Дома М.Малвейни, комментируя действия Д.Трампа, заявил, что Президент принял такое решение «из-за того, что многие из политических оппонентов начали признавать его правоту в вопросе строительства стены на границе с Мексикой, но не могли действовать из-за бюджетного кризиса». Для полноценного решения проблемы Д.Трамп по-прежнему считаетнеобходимым включить в конечный вариант законопроекта средства на строительство стены, поэтому текущее решение проблемы временно, и при приближении к окончанию трехнедельного срока риски шатдауна вновь могут стать актуальными.
Экономический календарь натекущую неделю наполнен интересными для инвесторов событиями.
Ключевым событием текущей недели на глобальных рынках выглядит новый раунд торговых переговоров между представителями США и Китая (30-31 октября в Вашингтоне состоятся переговоры между вице-премьером Китая Лю Хе и торговым представителем США Р.Лайтхайзером). Для сохранения оптимизма на глобальных рынках крайне желательно увидеть конкретные улучшения во взаимоотношениях (построение «дорожной карты», возможное объявление о продлении сроков «временного перемирия»), без которых рисковые активы имеют шансы скорректироваться. Помимо торговых переговоров новостной фон на текущей неделе также богат интересными событиями: заседание Федрезерва, публикация первой оценки ВВП США за 4 кв. и данных по американскому рынку труда, а также большой объем корпоративной отчетности (в частности, ряда компаний высокотехнологического сектора).
Несмотря на насыщенный новостной фон прошлой недели пара евро/доллар продолжает консолидацию вблизи 1,14 долл., и данный сценарий может пока сохранять актуальность. В то же время на горизонте нескольких недель видим шансы на рост пары ближе к уровням в 1,16 долл.
Рубль завершил прошлую неделю в локальном плюсе.
Большую часть прошлой торговой недели пара доллар/рубль пребывала в диапазоне 65,70-66,50 руб/долл. Основная группа валют развивающихся стран продемонстрировала по итогам недели положительную динамику, MSCI Emerging market currency index вновь приблизился к локальным максимумам на уровне в 1640 пунктов, но пока не смог преодолеть данный рубеж.
Возобновление отложенных покупок в рамках бюджетного правила не должно оказывать весомого влияния на курс рубля в ближайшие месяцы.
Из внутренних новостей отметим, что ЦБ РФ в пятницу принял решение приступитьс 1 февраля к проведению отложенных в 2018 г. покупок валюты в рамках бюджетного правила. Отложенные объемы будут равномерно распределены на три года, соответственно,ежедневный объем операций увеличивается на 2,8 млрд руб (около 42-43 млн долл/сутки). Новости о возобновлении отложенных операций оказали в пятницу локальное давление на позиции российской валюты и на некоторое время вернули пару доллар/рубль выше отметки в 66 руб/долл., однако, на наш взгляд, подобное увеличение объемов не должно оказывать значительного влияния на курс рубля в 1 кв. на фоне сезонно сильного счета текущих операций.
OFAC США вывел из под санкций компании Русал (MCX:RUALRDR), EN+ и Евросибэнерго.
В целом снятие санкций с данных компаний во многом было ожидаемо, и, на наш взгляд,данное действиене означает кардинального изменения санкционного подхода. Компании выполнили все необходимые условия, выдвинутые OFAC (в первую очередь, сокращение доли владения О.Дерипаски), соответственно, формальные поводы для сохранения в их отношении санкционного режима отсутствуют.
При этом ряд других рисков санкционного характера для РФ сохраняется: в Сенате по-прежнему лежат два законопроекта, предполагающие введение санкций против нового госдолга РФ и государственных банков, а также напомним, что Штаты, согласнособственному законодательству, обязаны (не вправе, а именно обязаны!) реализовать второй раунд санкций за использование химоружия (с ноября продолжается период консультаций между госдепартаментом и Конгрессом, предельные сроки которого не установлены).
В понедельник январский налоговый период завершается.
Наконец прошлой–начало текущейнедели в РФ приходился пик налоговых выплат. 25 января российские компании выплачивали НДС, НДПИ, акцизы, 28 января –налог на прибыль (на наш взгляд,суммарный объем выплат в этот период составил1,04 трлн руб.). Влияние фактора налогов на валютный курс в этом месяце, на наш взгляд, не было выражено. По его окончанию еще большее влияние на курс будут оказыватьвнешние условия.
Текущий новостной фон (локально-позитивные санкционные новости) допускает снижение пары доллар/рубль к отметке в 65,50 руб/долл. В то же время ключевым драйвером для рубля остается общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран. В контексте этого на горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65,50-66,50 руб/долл. Среднесрочно рубль по-прежнему недорог, соответственно, в ближайшие месяцы видим шансы на снижение пары ниже отметки в 65 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»