Чуть больше недели назад предложение VanEck/SolidX о листинге биткоин-ETF на CBOE было снято с рассмотрения холдинговой компанией Cboe Global Markets. Это стало последним из череды ударов по криптоинвесторам, надеющимся на повышение легитимности ныне «медвежьего» класса активов и приток обычных инвесторов, которым необходим менее волатильный и рискованный способ инвестирования в цифровые валюты.
По словам генерального директора VanEck Яна Ван Экка, предложение было снято с рассмотрения из-за шатдауна правительства США. Тем не менее, предыдущие попытки создания подобных фондов несколько лет терпели неудачу даже когда правительство США полностью функционировало.
Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) оказалась главным препятствием на пути создания подобных ETF, с 2017 года отклонив девять заявок. Что должно произойти для того, чтобы криптовалютные ETF наконец-то появились на рынке США?
Старший инвестиционный аналитик Invictus Capital Кайл Кокс, говорит, что, несмотря на недавний отзыв заявки VanEck/SolidX, это всего лишь вопрос времени, когда подобные ETF выйдут на рынок США. Кокс приводит в пример Швейцарию, где уже запущена жизнеспособная версия биржевого криптовалютного продукта Amun Crypto Basket Index (SIX:HODL).
«Следует отметить, что одобрение биржевого продукта швейцарскими регулирующими органами, которые продемонстрировали прогрессивный подход к формирующемуся классу активов, означает, что такой продукт уже существует, он был одобрен и запущен в конце 2018 года».
Однако Кокс понимает осторожность SEC. Он считает, что регулятор обеспечивает высокий уровень надзора за рынком и обеспечения соблюдения правил для надежной защиты инвесторов. Исходя из этого, любой финансовый продукт, такой как ETF, основанный на новом активе или классе активов (например, криптовалюте), должен будет пройти несколько итераций, чтобы преодолеть множество препятствий, созданных передовой нормативной средой США. Кокс добавил:
«Без сомнения, обеспокоенность SEC и неготовность выдавать разрешения на запуск криптовалютных ETF, конечно же, имеют под собой основания. В первую очередь, они касаются вопросов манипулирования рынком, надзора и инфраструктуры, которые являются проблемами, присущими незрелому рынку. К счастью, сейчас происходит множество событий, которые, по нашему мнению, со временем снизят эти опасения. Сколько времени это займет – неизвестно, так как для хорошо развитого рынка требуется множество компонентов, которые часто требуют одновременного развития из-за взаимозависимости структур».
Поскольку США остаются ведущей юрисдикцией для глобального признания криптовалютных ETF, все внимание по-прежнему сосредоточено на необходимых действиях для запуска производных финансовых инструментов именно там. Руководитель отдела стратегии и развития бизнеса Velocity Markets Крис Виттенборн говорит:
«В то время как проблема хранения цифровых активов остается в центре внимания, для нас ясно, что регуляторы сосредоточены на надзоре за рынком. Исходя из их комментариев, мы считаем, что регулирующие органы ищут более совершенные решения для мониторинга, чем те, которые представлены в настоящее время, в том числе методики и инструменты, помогающие выявлять и сдерживать манипулирование рынком».
Отзыв заявки VanEck – временное решение
Многие участники рынка не проявили обеспокоенность недавним отзывом заявки VanEck/SolidX. Трейдер GSR (специализирующейся на торговле цифровыми активами) Джон Крамер считает, что это событие никоим образом не сигнализирует об уменьшении шансов на одобрение биткоин-ETF.
«VanEck планирует повторно подать заявку на утверждение ETF. Кроме того, VanEck заключила партнерство с NASDAQ для запуска фьючерсного биткоин-продукта в 2019 году с улучшенными инструментами мониторинга, чтобы смягчить опасения регуляторов по поводу того, что криптовалютным рынком активно манипулируют. Предположительно, если правительство продолжит работу, а такие игроки как NASDAQ и биржа ICK Bakte действительно предоставляют регулирующим органам улучшенные инструменты для мониторинга и защиты от манипуляций, то запуск биткоин-ETF станет лишь вопросом времени».
Но сколько времени это может занять? Кокс не готов сделать предположение. Предсказание – опасная игра, в которой проигрывают большинство (если не все).
«Одним из ярких примеров этого были последние президентские выборы в США. Во-первых, очень немногие аналитики ожидали победы мистера Трампа. Затем очень немногие думали, что рынки США будут расти!»
Более того, Кокс говорит, что существует слишком много факторов, влияющих на сроки, и не похоже, что все проблемы будут решены в ближайшее время:
«Есть множество взаимосвязанных переменных, поэтому трудно назвать точные сроки. К ним относятся рыночные условия, которые отражают готовность инвесторов, что, в свою очередь, влияет на жизнеспособность и прибыльность таких продуктов. Несмотря на многие временные факторы, большой вопрос в том, когда это произойдет, а не в том, произойдет ли. Инвесторы также не должны переоценивать степень влияния одобрения криптовалютного ETF в США на цены».