Итоги очередного раунда торговых переговоров между представителями США и Китая не принесли оптимизма на развивающиеся рынки. В пятницу днем все основные валюты на площадках EM корректировались к доллару, и отечественная валюта не являлась исключением. Несмотря на то, что по итогам встречи представителями США был отмечен определенный прогресс на пути заключения «мирного» соглашения, окончательный итог в переговорах отложен до встречи лидеров двух стран в конце февраля. Не исключено, что такая встреча пройдет без положительного результата, а уже со 2 марта будут введены новые пошлины на китайские товары.
Снижение валют на развивающихся рынках не позволило рублю отыграть рост нефтяных котировок в утренние часы, сменившегося впоследствии очередной волной коррекции. Кроме того, фактором, формально выступающим против рубля, являлось и начало отложенных покупок валюты Банком России с 1 февраля. Тем не менее, последний фактор, если и оказывает, то исключительно психологическое давление.
За последний месяц рубль продемонстрировал одну из лучших динамик на развивающихся площадках, прибавив в паре с долларом около 6% (данные на конец первой половины дня в пятницу) и уступив по темпам укрепления среди «коллег» по EM лишь южноафриканскому рэнду. Основным фактором, поддержавшим валюты EM в январе, стали ожидания по замедлению темпов повышения процентных ставок в США, усиленные итогами январского заседания ФРС. Кроме того, большую часть января отечественную валюту поддерживало восстановление нефтяных котировок после их провала в конце прошлого года.
Вместе с тем положительное влияние всех вышеперечисленных факторов на рубль оказалось возможным лишь благодаря нейтральному геополитическому фону. Более того, относительное затишье в санкционной риторике ограничивало потери рубля в периоды ухудшения настроений инвесторов на рынках EM из-за рисков торговых войн и позволяло игнорировать возобновление валютных покупок Банком России.
Тем не менее, пока геополитические риски и ключевые санкционные угрозы остаются в силе, уровень в 65 руб. по доллару представляется «потолком» для отечественной валюты в обозримой перспективе. Также необходимо иметь в виду, что уже в марте и апреле российским нефинансовым заемщикам предстоят крупные внешние выплаты, что с учетом сезонного сокращения счета текущих операций платежного баланса во 2-м квартале и постепенного изъятия валютной ликвидности через операции ЦБ может усилить давление на рубль уже весной.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"