Пострадавшие во флэш-аварии денежные единицы наказывают валюту Страны восходящего солнца
Не рой яму другому, сам в нее попадешь. Взбудоражившая финансовые рынки флэш-аварией японская иена продолжает терять позиции против основных мировых валют. Котировки USD/JPY впервые с конца декабря поднялись выше психологического уровня 110, что время от времени напоминает... месть. В начале января из-за резкого укрепления валюты Страны восходящего солнца на тонком, лишенном необходимой ликвидности рынке пострадали австралийский доллар и денежные единицы развивающихся стран. Именно они в феврале вышли в число лидеров на Forex.
Напомню, призвав на свою сторону волатильность и опасения по поводу дальнейшего замедления глобальной экономики и падения мировых фондовых индексов, “быки” по иене сумели выполнить консенсус-прогноз экспертов Bloomberg по паре USD/JPY на конец года в 108 в течение нескольких минут. Тем не менее, желание ФРС успокоить финансовые рынки при помощи “голубиной” риторики, вера в прорыв в переговорах США и Китая, ожидания масштабного фискального и монетарного стимула в Поднебесной, рост цен на нефть и сильная американская статистика сигнализируют о том, что у страха глаза велики. Оказывается, на самом-то деле не все так плохо в мировой экономике, как принято считать. Про рецессию можно забыть. Речь идет о мягкой посадке. Интерес к операциям carry trade, к валютам развивающих стран и к номинированным в них активам возрождается, что толкает соответствующие индексы вверх.
Динамика индексов валют и облигаций EM
Источник: Bloomberg.
В качестве пострадавших выступают валюты фондирования. В первую очередь, японская иена. Долгое время двигавшаяся в тандеме с золотом денежная единица Страны восходящего солнца сдает позиции, в то время как котировки XAU/USD уверенно держатся выше 1300. В чем дело? Неужели исключительно в улучшении глобального аппетита к риску? Нет! В этом случае и драгметалл чувствовал бы себя неуверенно. Причины нужно искать в масштабных распродажах валют фондирования в условиях реанимации интереса инвесторов к игре на разнице и падении волатильности иены к минимальным отметкам с середины декабря.
Не обошлось и без роста доходности казначейских облигаций США на фоне сильной статистики по американской занятости за январь. Ставки по десятилеткам достаточно тесно коррелируют с котировками USD/JPY, в первую очередь, из-за желания BoJ держать доходность аналогичных по срокам долговых обязательств Японии на нулевом уровне.
Динамика USD/JPY и доходности казначейских облигаций США
Источник: Trading Economics.
Что дальше? Фонд Japan’s Asset Management One призывает инвесторов не обманываться. Ни о каком режиме Златовласки по аналогии с 2016 для активов EM речи не идет. В те времена мировой ВВП ускорялся, сейчас замедляется. Падение деловой активности в Китае сигнализирует, что азиатская экономика по-прежнему чувствует себя неважно. Если еще и Штаты начнут притормаживать, глобальный аппетит к риску пойдет на спад. В связи с этим, продажи USD/JPY на росте к 110,8 и 111,3 выглядят актуально. Фиксация прибыли по фунту на фоне роста вероятности беспорядочного Brexit создает предпосылки для коротких позиций по GBP/JPY на прорыве поддержек на 143 и 142.
Дмитрий Демиденко для PaxForex