Индекс доллара (DXY) на прошлой продолжал консолидацию вблизи отметки в 97 пунктов.
По итогам минувшей торговой недели больших изменений на глобальном валютном рынке не произошло. Пара евро/доллар в моменте обновила минимумы с ноября прошлого года (опустившись ниже 1,1250 долл.), однако к закрытию недели вернулась к отметке в 1,13 долл.
Тема с шатдауном разрешилась, но еще может напомнить о себе в ближайшее время.
Напомним, чтоамериканскомуКонгрессу и Президенту необходимо было принять и подписать законопроекто бюджетедо прошлой пятницы, с чем стороны справились, однако тот факт, что проект предусматривал выделение средств на строительство стены в заметно меньшем объеме, чем запрашивала сторона Трампа, Президент США решился на введение чрезвычайного положения. Вполне вероятно, что данные действия повлекут за собой ряд исков (как минимум один из них уже подан группой адвокатов по защите прав потребителей Public Citizen), таким образом, в ближайшие месяцы тема финансирования строительства стены, теоретически, может еще возвращаться на первые полосы. Однако на данный момент рынки не воспринимают данные риски, как серьезныедля перспектив доллара и фондовых рынков.
На этой неделе в центре внимания может находиться публикация предварительных индексов деловой активности.
Из ключевых событий предстоящей недели отдельное внимание уделим публикации предварительных индексов деловой активности в производственном секторе и сфере услуг ЕС и США в четверг. Среднесрочно мы видим потенциал для восстановления евро, как минимум в диапазон 1,14-1,16 долл., однако для этого крайне желательно увидеть стабилизацию экономической статистики из ЕС (опережающие PMIв этом контексте представляют особый интерес). В базовом сценариина ближайшей неделе ожидаем движения пары евро/доллар преимущественно в диапазоне 1,13-1,14 долл.
Обострение санкционных рисков оказало заметное давление на позиции российской валюты.
Во вторник вечером появились комментарии газеты FT о вероятном скором введении новых санкций к РФ со стороны США и ЕС за инцидент в Керченском проливе. На этом фоне рубль на сравнительно тонком рынке за несколько минут потерял около 70 копеек, примерно половину этого движения компенсировав в течение следующего получаса.
FT писала о том,чтоновые ограничительные меры будут обсуждаться на встрече министров иностранных дел стран Евросоюза 18 февраля и могут вступить в силу в течение следующих двух месяцев. Поскольку с большой долей вероятности новые ограничения будут направлены в отношении отдельных физлиц и компаний, непосредственно связанных с инцидентом в Керчи, в базовом сценарии какого-либо значительного влияния на финансовые активы реализация подобных ограничительных мер не должна оказывать.
Уже на следующий день санкционная история получила продолжение -агентство Reutersсообщило о подготовке сенаторами Л.Грэмом и Р.Менендесем обновленного законопроекта DASKAAct, предусматривающего жесткие санкции в отношении РФ (первоначальная версия была внесена этими же сенаторами в августе прошлого года). Законопроект также как и в предыдущей версии предполагает введение санкций в отношении нового госдолга РФ, ограничения в отношении российских госбанков(отметим, правда, что если августовский вариант не ставил необходимые условия для введения санкций против госбанков РФ, то новая версия документа предполагает введение санкций в отношении только тех банков, которые «предоставляли финансовую или иную поддержку с целью вмешательства правительства РФ в демократический процесс или выборы любой другой страны»), ипомимо этого к основным ограничениям добавились еще и санкции в отношении зарубежных энергетических проектов с участием российских компаний (а также ряда физлиц, которые считаются участниками инцидента в Керченском проливе).
От момента внесения законопроекта в Сенат до его непосредственного рассмотрения может пройти длительный период времени. Вероятно, в ближайшие месяцы вновь состоится ряд публичных слушаний с участием приглашенных экспертов (напомним, что во второй половине прошлого года большинство экспертов выступали против введения санкций в отношении наиболее крупных российских госбанков). Как пишет сам Reuters, Крупные американские энергетические компании могут попытаться заблокировать проект. Таким образом, несмотря на оживление санкционной истории, неопределенность остается достаточно высокой.
Общерыночные тенденции сыграли на прошлой неделе не менее важную роль, чем санкционные новости.
Пара доллар/рубль на прошлой неделе превышала отметку в 67 руб/долл., и основное ослабление рубля наблюдалось после соответствующих новостей санкционного характера. Однако,если по итогам прошедшей недели сравнить динамику российской валюты с большинством других валют EM, то рубль здесь не выбивается из общей когорты.По итогам недели российская валюта ослабла примерно на 0,8%, в то время как мексиканский песо, турецкая лира, южноафриканский ранд снизились на 0,7-3,2%. В ослаблении рубля на прошлой неделе, на наш взгляд, не менее важную роль сыграли общерыночные тенденции, и мы полагаем, что данная картина сохранится и в ближайшее время.
Фундаментально потенциал для укрепления рубля пока еще сохраняется.
Согласно нашей модели, российский рубль по-прежнему локально недооценен, и укрепление цен на нефть в последние дни (цены на нефть марки Brent превысили отметку в 66 долл/барр.) только подтверждает наличие потенциала для укрепление рубля. При прочих равных (при отсутствии негатива в отношении всей группы валют развивающихся стран и роста санкционных рисков) на фоне сезонно сильного счета текущих операций до конца квартала рубль может компенсировать недооценку.
Рост рисков санкционного характера повысил волатильность в российской валюте. На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-67 руб/долл., и при отсутствии эскалации темы санкций в базовом сценарии ожидаем постепенного смещения в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»