Индекс доллара (DXY) большую часть прошлой недели держался вблизи отметки в 96,50 пунктов.
На глобальном валютном рынке активность торгов остается сравнительно невысокой. В начале прошлой недели локальная коррекция индекса доллара продолжилась (индекс опускался до 96,30 пунктов), но во второй половине недели позиции американской валюты стабилизировались. Пара евро/доллар последние три торговые сессии проводит в нешироком диапазоне 1,1320-1,1370 долл.
Публикация протоколов с последнего заседания Федрезерва не добавила новых идей на валютный рынок, подтвердив тенденцию к серьезному смягчению позиции регулятора.
Ключевыми тезисами протоколов мы считаем следующие фразы: «Почти все руководители хотели объявить о плане завершения сокращения баланса позже в этом году» и «Несколько руководителей считают, что повышения ставок в этом году будут необходимы лишь в случае, если инфляция будет укрепляться сильнее ожиданий». В целом публикация протоколов какого-либо большого отражения на валютном рынке не нашла (смягчение позиции ФРС во многом было осознано после выступления в последние несколько недель ее отдельных представителей).
Предварительные индексы PMI прошли для валютного рынка практически незаметными.
Согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, тенденция к снижению индексов деловой активности в производственной сфере сохраняется (показатель по США снизился с 54,7 до 53,9 пунктов, по ЕС –с 50,5 до 49,2 пунктов), но при этом показатели сферы услуг начали разворот (индекс в США вырос с 54,2 до 56,2 пунктов, а показатель по ЕС –с 51,2 до 52,3 пунктов). Восстановление PMI в секторе услуг ЕС–локальный позитив для евро, но какого-либо серьезного влияния на валютный рынок публикация статистики на прошлой неделе не оказала.
Предстоящая неделя наполнена важными для рынка событиями.
Экономический календарь на предстоящую неделю богат на значимые для рынка события. Во вторник и среду состоятся два выступления главы Федрезерва Дж.Пауэлла перед обеими палатами Конгресса США (в этом контексте значимый интерес могут представлять слова главы регулятора относительно идеи завершения сокращения баланса ФРС в этом году). Из публикуемого блока макроэкономической статистики выделим данные по ВВП США за 4 кв. (четверг), публикацию индексов деловой активности в производственном секторе ЕС и США (пятница) и данных по потребительской инфляции в ЕС (также пятница). В паре евро/доллар сценарий консолидации вблизи 1,13-1,14 долл. пока может сохранять актуальность. Нейтральных ход торгов в основной валютной паре не посылает однонаправленного импульса и для основной группы валют emerging markets.
Рубль на прошлой неделе продемонстрировал умеренное укрепление.
Каждый день прошедшей торговой недели российский рубль демонстрировал скромное укрепление, соответственно, по итогам недели пара доллар/рубль снизилась на 1,4% и опустилась ниже отметки в 65,50 руб/долл. Основная группа валют развивающихся стран демонстрировала на прошлой неделе смешанную динамику (бразильский реал, турецкая лира ослабли на 0,6-1,2%, мексиканский песо, южноафриканский ранд прибавили 0,6%).
Сравнительно более сильная по сравнению с другими валютами EM динамика рубля, вероятно, частично обусловлена позитивной динамикой нефтяных цен (цены на нефть марки Brent в последние дни консолидируются на сравнительно высоких уровнях в 67 долл/барр.), отчасти –затуханием эмоций, связанных с возросшими на позапрошлой неделе санкционными рисками, отчасти –приближением налоговых выплат (сегодня российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 28 февраля –налог на прибыль).
Фундаментально потенциал для укрепления рубля пока еще сохраняется.
Согласно нашей модели, потенциал для укрепления рубля сохраняется, и на фоне сезонно сильного счета текущих операций к концу квартала пара доллар/рубль имеет шансы сместиться в диапазон 63-65 долл/барр.(нижняя граница данного диапазона представляет собой справедливые уровни при текущих ценах на нефть и макропоказателях), однако говорить о какой-либо серьезной перепроданности рубля на текущих уровнях уже, по всей видимости, не приходится, и в случае новой эскалации санкционных рисков рубль может вновь продемонстрировать импульс на ослабление.
На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-66 руб/долл. В базовом сценарии при сохранении умеренно-позитивного аппетита к риску ожидаем смещения к нижней границе диапазона. Фундаментально видим потенциал для продолжения укрепления рубля (справедливыми, согласно нашей модели считаем уровни вблизи отметки в 63 руб/долл.), однако новая волна обострения санкционных рисков может способствовать реализации импульса на ослабление рубля.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»