Китайская экономика в состоянии спада напоминает решето – сколько ни вливай ликвидности, все утекает в непонятном направлении.
После раунда гигантского денежного стимулирования в январе, когда месячное изменение в объемах выдачи кредитов составило 700 млрд долларов, индексы производственной активности продолжили снижаться, показали данные в феврале.
В январе был небольшой всплеск активности, однако в феврале производственная активность возобновила снижение. Соответствующий индекс составил 49.2 пункта, против 49.5 пунктов прогноза. Индекс экспортных заказов упал до 45.2 пунктов с 46.9 пунктов в предыдущем месяце, указывая на то, что ждать помощи от мирового спроса не приходится.
Активность в сфере услуг и строительства остается единственным драйвером роста, но ее перспективы также выглядят неутешительными. Непроизводственный PMI снизился с 54.7 пунктов в январе до 54.3 в феврале.
Темпы производственного выпуска могли усилить падение из-за вмешательства сезонных факторов, таких как празднование Лунного нового года, а также государственной кампании по снижению загрязнения окружающей среды.
Данные по американской экономике также вероятно разочаруют сегодня из-за наличия свидетельств замедления потребительских расходов и слабого роста экспорта. Розничные продажи упали на 1.2% в декабре, экспортные цены упали на 0.6% в декабре и 0.6% в январе, указывая на то, что внешний спрос не может удовлетворить предложение американских товаров. Таким образом, 3-процентный рост американской экономики, который прогнозировала администрация Трампа, станет не более чем приятной фантазией, вынуждая их быть более осторожными в развитии торгового конфликта.
ВВП США, вероятно, вырос на 2.3% в годовом выражении в четвертом квартале прошлого года, резко замедлившись по сравнению с 3.4% в предыдущем квартале. Однако данная оценка сформировалась перед публикацией отчетов по товарно-материальным запасам, строительству жилья, производственных заказов и торгового дефицита, что только усиливает негативный сюрприз в сегодняшних данных.
Также стоит учесть задержку в публикации данных из-за 35-дневной остановки правительства, что может повлиять на корректность собранных данных. Резкое отклонение розничных продаж от тренда в декабре усиливает данные опасения.
Таким образом, существует угроза дальнейшего ослабления доллара сегодня, так как данные напрямую повлияют на политику ФРС, которая все еще пытается сохранить возможность ужесточения политики в этом году, но сильно зависит от поступающих экономических отчетов.
Артур Идиатулин, компания Tickmill UK